璞源材料（603196）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期璞源材料（603196）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.79亿元，同比上升95.84%，归母净利润2367.25万元，同比上升214.86%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.79亿元，同比上升95.84%，第一季度归母净利润2367.25万元，同比上升214.86%。本报告期璞源材料应收账款上升，应收账款同比增幅达575.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率46.99%，同比减29.15%，净利率8.73%，同比增131.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比26.96%，同比减45.27%，每股净资产4.76元，同比增75.27%，每股经营性现金流0.09元，同比增113.57%，每股收益0.06元，同比增81.39%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.45%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.2%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-17.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.3%/--/1%，净经营利润分别为1707.67万/-1.59亿/1842.74万元，净经营资产分别为7.59亿/5.82亿/19.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.26/0.83，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.63亿/2.21亿/6.8亿元，营收分别为10.27亿/8.66亿/8.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3018.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.27亿元，每股收益均值在0.78元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：简单介绍一下锂电粘结剂行业竞争格局。
答：锂电池粘结剂企业与大客户绑定程度较深，P粘结剂行业头部企业集中度较高。据GGII统计，2023年茵地乐在P负极粘结剂领域市占率为47%，2024年上升至49%；行业内其他知名企业包括研一科技、蓝海黑石等。茵地乐市占率及产能稳居P粘结剂领域行业头部，多年来茵地乐行业地位稳固，已与行业内知名头部企业建立了稳定的业务合作关系，并在持续推进P粘结剂在大客户端的渗透率。2023年-2024年部分锂电池厂商涌现保障供应链安全的需求，开始扶持P粘结剂二供及三供厂商；2026年随着新建产能的投放，茵地乐将重点保障大客户和盈利能力较好的订单。

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