山煤国际（600546）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山煤国际（600546）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入49.68亿元，同比上升30.02%，归母净利润4.29亿元，同比上升68.1%。按单季度数据看，第一季度营业总收入49.68亿元，同比上升30.02%，第一季度归母净利润4.29亿元，同比上升68.1%。本报告期山煤国际盈利能力上升，毛利率同比增幅17.25%，净利率同比增幅28.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.84%，同比减0.49%，净利率12.44%，同比增9.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.77亿元，三费占营收比9.61%，同比减18.45%，每股净资产8.43元，同比减0.77%，每股经营性现金流0.58元，同比增200.37%，每股收益0.22元，同比增69.23%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.32%，资本回报率一般。去年的净利率为8.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.58%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为5.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为36.3%/16.5%/9%，净经营利润分别为68亿/31.58亿/16.89亿元，净经营资产分别为187.39亿/190.95亿/188.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.14/-0.18/-0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-52.04亿/-54.19亿/-52.89亿元，营收分别为373.71亿/295.61亿/204.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在20.18亿元，每股收益均值在1.02元。

持有山煤国际最多的基金为红利ETF华泰柏瑞，目前规模为171.39亿元，最新净值3.289（4月23日），较上一交易日上涨0.69%，近一年上涨12.58%。该基金现任基金经理为柳军 李茜。

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