宏力达（688330）2025年年报简析：净利润同比增长186.26%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期宏力达（688330）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.5亿元，同比下降33.55%，归母净利润6.38亿元，同比上升186.26%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.75亿元，同比下降37.49%，第四季度归母净利润4.93亿元，同比上升566.59%。本报告期宏力达三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达88.75%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.58亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率52.18%，同比增14.12%，净利率97.31%，同比增327.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比20.16%，同比增88.75%，每股净资产31.23元，同比增15.8%，每股经营性现金流4.57元，同比增106.3%，每股收益4.6元，同比增187.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为32.62%,原因:股份支付及固定资产折旧增加。
2. 财务费用变动幅度为66.03%,原因:银行存款利息收入减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为106.3%,原因:公司收到的销售回款增加，购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-110.16%,原因:股权投资增加及不同报告期公司持续利用暂时闲置的募集资金和自有资金购买的理财产品到期期限不同、收益率不同。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为63.27%,原因:公司偿还债务支付的现金减少。
6. 应收票据变动幅度为98.15%,原因:以应收票据结算增加。
7. 应收款项变动幅度为-54.66%,原因:应收账款本报告期回款增加。
8. 其他应收款变动幅度为-83.79%,原因:押金及保证金减少。
9. 存货变动幅度为-71.51%,原因:发出商品减少。
10. 合同资产变动幅度为-57.62%,原因:质保到期转至应收账款。
11. 其他流动资产变动幅度为87.09%,原因:购买的可转让大额存单增加。
12. 长期股权投资变动幅度为42.03%,原因:增加对联营企业投资。
13. 其他非流动金融资产变动幅度为298.62%,原因:新增对外投资及投资项目的公允价值变动收益增加。
14. 在建工程变动幅度为70.47%,原因:泉州生产基地建设二期项目资金投入。
15. 其他非流动资产变动幅度为33.56%,原因:一年以上的大额存单增加。
16. 应付票据变动幅度为-73.53%,原因:上年末的应付票据在报告期内到期兑付。
17. 合同负债变动幅度为-70.37%,原因:预收合同款确认收入。
18. 应交税费变动幅度为-54.54%,原因:待缴企业所得税减少。
19. 其他流动负债变动幅度为35.31%,原因:已背书或贴现尚未终止确认的应收票据减少。
20. 递延收益变动幅度为-100.0%,原因:递延摊销增加。
21. 递延所得税负债变动幅度为2064.44%,原因:对外股权投资产生的公允价值变动收益增加。
22. 营业收入变动幅度为-33.55%,原因:受市场竞争加剧影响，主营产品的销量和销售单价均有所下滑。
23. 营业成本变动幅度为-41.45%,原因:随着营业收入的下降而下降。
24. 其他收益变动幅度为-63.62%,原因:收到政府补助减少。
25. 公允价值变动收益变动幅度为5933.4%,原因:公司对外股权投资产生的公允价值变动收益较上年同期大幅增长。
26. 信用减值损失变动幅度为178.41%,原因:公司加快业务回款进度，应收账款规模下降幅度较大，前期计提的坏账准备在本期冲回。
27. 资产减值损失变动幅度为120.95%,原因:质保到期，合同资产转应收账款，相应的资产减值准备减少。
28. 资产处置收益变动幅度为-60.38%,原因:使用权资产处置收益减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.19%，资本回报率强。去年的净利率为97.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.79%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.93%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.6%/16.8%/60.1%，净经营利润分别为1.95亿/2.23亿/6.33亿元，净经营资产分别为13.31亿/13.29亿/10.52亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.06/0.89/0.66，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.47亿/8.72亿/4.32亿元，营收分别为9.85亿/9.79亿/6.5亿元。

持有宏力达最多的基金为中航量化阿尔法六个月持有A，目前规模为0.21亿元，最新净值1.2175（4月23日），较上一交易日下跌1.23%，近一年上涨49.7%。该基金现任基金经理为龙川 杨扬。

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