宁波建工（601789）2025年年报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期宁波建工（601789）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入214.67亿元，同比上升1.93%，归母净利润2.36亿元，同比下降23.48%。按单季度数据看，第四季度营业总收入78.92亿元，同比上升18.39%，第四季度归母净利润5352.7万元，同比下降39.7%。本报告期宁波建工短期债务压力上升，流动比率达0.96。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.32%，同比减2.51%，净利率1.19%，同比减22.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.71亿元，三费占营收比4.06%，同比减3.91%，每股净资产4.23元，同比增2.51%，每股经营性现金流-0.21元，同比减715.97%，每股收益0.21元，同比减22.85%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-715.97%,原因:退还暂收款和支出暂付款较上年同期增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.15%,原因:本期对外投资支付的现金较上年同期减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-50.44%,原因:本期偿还银行借款及永续债发生的现金流出较上年同期增加。
4. 应收票据变动幅度为-63.66%,原因:上期期末银行承兑汇票在本期到期兑付金额较大。
5. 应收款项融资变动幅度为-50.4%,原因:上期期末银行承兑汇票在本期到期兑付金额较大。
6. 预付款项变动幅度为-31.16%,原因:上期期末预付款项余额在本期结算较多，且本期新增预付材料款较少。
7. 持有待售资产的变动原因:持有待售资产期末余额为预计即将出售的固定资产、无形资产等。
8. 其他流动资产变动幅度为-35.65%,原因:本期末待转销项税金额较上期期末减少。
9. 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:期初债权投资余额于本期末重分类至一年内到期的非流动资产。
10. 短期借款变动幅度为47.94%,原因:本期新增保证借款较多。
11. 预收款项的变动原因:本期末子公司存在预收拆迁补偿款。
12. 应交税费变动幅度为42.76%,原因:本期末应交企业所得税较上期期末增加。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-35.68%,原因:上期期末一年内到期的应付债券在本期到期兑付。
14. 其他流动负债变动幅度为-43.02%,原因:本期偿还超短期融资券较多。
15. 应付债券变动幅度为100.01%,原因:本期新增发行中期票据5亿元。
16. 其他权益工具变动幅度为-100.0%,原因:本期归还永续债5亿元。
17. 其他收益变动幅度为-38.08%,原因:本期收到的政府补助较上年同期减少。
18. 公允价值变动收益的变动原因:本期发生其他非流动金融资产公允价值变动。
19. 信用减值损失变动幅度为-76.47%,原因:本期计提的应收账款减值准备和其他应收款减值准备较上年同期增加。
20. 资产减值损失变动幅度为-32.0%,原因:本期计提固定资产减值准备较上年同期增加。
21. 资产处置收益变动幅度为74.06%,原因:本期使用权资产处置利得较上年同期增加。
22. 营业外收入变动幅度为124.7%,原因:本期将无需支付的应付款项转为营业外收入金额较上年同期增加。
23. 营业外支出变动幅度为37.78%,原因:本期子公司发生退林还耕损失。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.42%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.69%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.42%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为3.46亿/3.22亿/2.56亿元，净经营资产分别为-93.17亿/-101.38亿/-98.39亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.05/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-10.21亿/-10.08亿/-17.74亿元，营收分别为226.73亿/210.6亿/214.67亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.27%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.15%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达23.99%、流动比率仅为0.96）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达60.86%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2053.38%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。