杭州热电（605011）2025年年报简析：净利润同比下降12.03%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期杭州热电（605011）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入31.69亿元，同比下降10.49%，归母净利润1.86亿元，同比下降12.03%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.63亿元，同比下降8.61%，第四季度归母净利润4134.51万元，同比下降3.69%。本报告期杭州热电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达125.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.4%，同比增8.23%，净利率7.35%，同比减1.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.41亿元，三费占营收比4.45%，同比增19.95%，每股净资产6.08元，同比增4.27%，每股经营性现金流0.82元，同比减1.77%，每股收益0.47元，同比减11.32%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.56%，资本回报率一般。去年的净利率为7.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.4%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.2%/10.3%/8.5%，净经营利润分别为2.77亿/2.63亿/2.33亿元，净经营资产分别为24.72亿/25.6亿/27.32亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.06/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.61亿/2.08亿/1.31亿元，营收分别为32.9亿/35.41亿/31.69亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达125.79%）

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