中电电机（603988）2025年年报简析：净利润同比增长396.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中电电机（603988）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.59亿元，同比下降1.17%，归母净利润3064.53万元，同比上升396.75%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.8亿元，同比下降23.91%，第四季度归母净利润-857.01万元，同比下降360.28%。本报告期中电电机公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达770.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.4%，同比减2.24%，净利率4.65%，同比增400.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计7812.23万元，三费占营收比11.86%，同比减0.27%，每股净资产2.81元，同比增3.21%，每股经营性现金流0.32元，同比增167.34%，每股收益0.13元，同比增425.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.83%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.25%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.7%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.6%/--/14.2%，净经营利润分别为4320.7万/-1032.69万/3064.53万元，净经营资产分别为3.42亿/2.94亿/2.16亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.37/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.91亿/2.44亿/2.16亿元，营收分别为7.57亿/6.66亿/6.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.05%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达770.55%）

持有中电电机最多的基金为汇丰晋信中小盘股票，目前规模为26.43亿元，最新净值3.4958（4月17日），较上一交易日下跌0.1%，近一年上涨32.39%。该基金现任基金经理为郑小兵。

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