江西长运（600561）2025年年报简析：净利润同比增长45.32%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期江西长运（600561）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.52亿元，同比下降7.22%，归母净利润1603.12万元，同比上升45.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.08亿元，同比下降12.03%，第四季度归母净利润2833.73万元，同比上升127.0%。本报告期江西长运公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达672.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-10.32%，同比减82.09%，净利率2.03%，同比增34.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.3亿元，三费占营收比22.71%，同比增2.52%，每股净资产3.3元，同比增2.62%，每股经营性现金流1.09元，同比减7.72%，每股收益0.06元，同比增50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.16%，资本回报率不强。去年的净利率为2.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.92%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-4.97%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.1%/1.4%，净经营利润分别为-5908.13万/2354.14万/2897.94万元，净经营资产分别为22.25亿/21.82亿/21.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/0.01/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2385.66万/2185.87万/2309.06万元，营收分别为15.43亿/15.65亿/14.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.86%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达672.58%）

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