依依股份（001206）2025年年报简析：净利润同比下降14.92%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期依依股份（001206）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入16.77亿元，同比下降6.69%，归母净利润1.83亿元，同比下降14.92%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.71亿元，同比下降22.96%，第四季度归母净利润2631.82万元，同比下降59.0%。本报告期依依股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达158.01%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.34亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.93%，同比增1.54%，净利率10.91%，同比减8.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计8817.5万元，三费占营收比5.26%，同比增50.62%，每股净资产10.25元，同比增3.42%，每股经营性现金流1.54元，同比增27.51%，每股收益1.0元，同比减15.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为23.55%,原因:公司用于自有品牌营销推广宣传费用增加。
2. 财务费用变动幅度为83.55%,原因:汇率变动，本期为汇兑损失。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为27.51%,原因:1）销售商品、提供劳务收到的现金同比增加2,984.62万元，主要系报告期销售回款率提升所致；2）购买商品、接受劳务支付的现金同比减少3,890.81万元，主要系公司通过优化供应商结算方式，有效控制了采购付款节奏。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-264.44%,原因:投资活动规模整体收缩：一方面，收回投资收到的现金同比减少28,000万元，主要为上期存在较大规模的理财产品到期，本期减少；另一方面，投资支付的现金同比亦减少20,058.08万元，主要为本期减少申购理财产品。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为18.68%,原因:1）2024年实施员工持股计划，收到员工持股计划款，本期无相关事项，故筹资活动现金流入小计同比减少90.83%；2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金较同期减少5,269.34万元。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-201.46%,原因:投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额较同期减少。
7. 应收款项变动幅度为-19.69%,原因:报告期收入减少，且按账期收回往期应收账款。
8. 在建工程变动幅度为45.25%,原因:海外工厂建设投入增加。
9. 使用权资产变动幅度为482.51%,原因:海外租赁土地建设工厂。
10. 合同负债变动幅度为24.68%,原因:预收货款的增加。
11. 租赁负债变动幅度为8775.75%,原因:海外租赁土地建设工厂。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.18%，资本回报率一般。去年的净利率为10.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.47%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.6%/22.8%/19.9%，净经营利润分别为1.03亿/2.15亿/1.83亿元，净经营资产分别为9.7亿/9.44亿/9.21亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.16/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.9亿/2.91亿/2.31亿元，营收分别为13.37亿/17.98亿/16.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达158.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.38亿元，每股收益均值在1.29元。

持有依依股份最多的基金为宏利消费红利指数A，目前规模为7.2亿元，最新净值1.5175（4月16日），较上一交易日上涨0.55%，近一年下跌1.56%。该基金现任基金经理为李婷婷。

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