炬申股份（001202）2025年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期炬申股份（001202）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入18.89亿元，同比上升81.65%，归母净利润7247.94万元，同比下降11.15%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.86亿元，同比上升79.86%，第四季度归母净利润1323.5万元，同比下降4.96%。本报告期炬申股份应收账款上升，应收账款同比增幅达239.37%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8959万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.44%，同比减38.47%，净利率2.7%，同比减61.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.09亿元，三费占营收比5.78%，同比减21.2%，每股净资产5.1元，同比减12.73%，每股经营性现金流-0.26元，同比减120.97%，每股收益0.44元，同比减12.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为15.45%,原因:销售人员薪酬增加。
2. 管理费用变动幅度为43.95%,原因:管理人员薪酬、折旧与摊销及差旅费用增加。
3. 财务费用变动幅度为71.97%,原因:本期贷款利息、汇兑损失增加以及利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为-26.56%,原因:本年度技术服务费用减少。
5. 经营活动现金流入小计变动幅度为48.97%,原因:业务规模增长流入。
6. 经营活动现金流出小计变动幅度为77.28%,原因:业务规模增长，对应经营支出增加。
7. 投资活动现金流入小计变动幅度为-98.01%,原因:上年转让大额存单。
8. 投资活动现金流出小计变动幅度为108.12%,原因:驳运项目投入增加。
9. 筹资活动现金流入小计变动幅度为107.95%,原因:业务拓展新增融资。
10. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-48.29%,原因:业务拓展，融资结构调整，还款节奏减缓。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为18.29%,原因:筹资活动现金流入增加。
12. 货币资金变动幅度为-17.46%,原因:货币资金投入长期资产项目。
13. 应收款项变动幅度为239.37%,原因:业务规模与销售收入增加。
14. 固定资产变动幅度为12.15%,原因:购入固定资产及在建工程完成建设转入。
15. 使用权资产变动幅度为-23.3%,原因:使用权资产(土地)终止租赁。
16. 长期借款变动幅度为130.16%,原因:长期贷款增加。
17. 租赁负债变动幅度为-29.47%,原因:使用权资产(土地)终止租赁。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.04%，资本回报率一般。去年的净利率为2.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.53%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为0.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.8%/7%/4.3%，净经营利润分别为6218.72万/7267.18万/5108.38万元，净经营资产分别为9.11亿/10.31亿/11.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.03/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6560.92万/3151.72万/2.17亿元，营收分别为9.94亿/10.4亿/18.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.51%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达301.03%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.28亿元，每股收益均值在0.76元。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。