壹石通（688733）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期壹石通（688733）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.3亿元，同比上升24.89%，归母净利润-2212.24万元，同比下降284.29%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.95亿元，同比上升50.45%，第四季度归母净利润-829.73万元，同比下降201.07%。本报告期壹石通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达49.74%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9524.5万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.03%，同比减11.69%，净利率-3.86%，同比减272.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比17.86%，同比增5.07%，每股净资产10.55元，同比减4.27%，每股经营性现金流-0.28元，同比增17.59%，每股收益-0.11元，同比减283.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为4.81%,原因:上年同期冲减了股份支付。
2. 管理费用变动幅度为27.46%,原因:折旧、中介服务费等费用增加及上年同期冲减股份支付费用。
3. 研发费用变动幅度为39.99%,原因:重点研发项目投入增加，项目相关的职工薪酬、直接材料、折旧摊销增加，叠加上年同期冲减的股份支付费用金额较高，从而本报告期同比增幅较大。
4. 财务费用变动幅度为93.41%,原因:借款利息、租赁相关的未确认融资费用、现金折扣等费用增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为17.59%,原因:收到的税收返还增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-281.35%,原因:在建工程、固定资产投资增加以及报告期较去年同期可用于投资理财的资金规模有所减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为55.58%,原因:长期借款增加。
8. 应收票据变动幅度为51.51%,原因:期末尚未到期的银行承兑汇票增加。
9. 应收款项变动幅度为57.64%,原因:随着营业收入的增加，应收账款随之增加。
10. 应收款项融资变动幅度为40.16%,原因:期末尚未到期的银行承兑汇票增加。
11. 预付款项变动幅度为126.99%,原因:随着产量的增加，预付采购款随之增加。
12. 其他应收款变动幅度为90.61%,原因:公司租赁房屋保证金增加。
13. 长期股权投资的变动原因:新增联营企业投资。
14. 递延所得税资产变动幅度为52.6%,原因:与资产相关的政府补助及可弥补亏损增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为165.5%,原因:预付设备款增加。
16. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:流动资金借款归还。
17. 应付职工薪酬变动幅度为41.02%,原因:人员及薪酬增加。
18. 应交税费变动幅度为62.51%,原因:营业收入增加。
19. 其他应付款变动幅度为160.43%,原因:确认了持股计划回购义务。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为37.67%,原因:一年内到期的借款额增加。
21. 其他流动负债变动幅度为215.87%,原因:不能终止确认的票据增加。
22. 长期借款变动幅度为79.34%,原因:项目借款及流动资金借款增加。
23. 递延收益变动幅度为31.45%,原因:与资产相关的政府补助增加。
24. 递延所得税负债的变动原因:长期租赁应纳税暂时性差异。
25. 营业收入变动幅度为24.89%,原因:新能源汽车及储能市场需求的快速增长，公司锂电池涂覆材料等核心产品销量同比显著提升，进而带动营业总收入实现同比增长。
26. 营业成本变动幅度为29.17%,原因:随着产品销量增加及部分产线转固，但产能仍在爬坡阶段，折旧摊销费用增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.4%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.3%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/0.5%/--，净经营利润分别为2452.37万/1128.49万/-2430.2万元，净经营资产分别为17.15亿/20.97亿/24.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.2/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7329.03万/1.02亿/2.45亿元，营收分别为4.65亿/5.05亿/6.3亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.41%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.47亿元，每股收益均值在0.74元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司勃姆石产品第四季度毛利率和价格相较第三季度情况如何？
答：公司勃姆石产品在第四季度的毛利率及价格与第三季度环比基本持平。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。