博汇科技（688004）2025年年报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期博汇科技（688004）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1.71亿元，同比下降1.05%，归母净利润-2253.25万元，同比上升41.43%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5605.83万元，同比下降10.45%，第四季度归母净利润-839.17万元，同比下降131.78%。本报告期博汇科技盈利能力上升，毛利率同比增幅7.43%，净利率同比增幅40.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率50.79%，同比增7.43%，净利率-13.18%，同比增40.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计7159.04万元，三费占营收比41.86%，同比增1.34%，每股净资产7.27元，同比减5.44%，每股经营性现金流0.04元，同比减76.56%，每股收益-0.29元，同比增39.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为478.35%,原因:报告期内公司因借款增加了利息费用。
2. 研发费用变动幅度为-9.61%,原因:公司积极推进研发流程管理优化及智能化研发工具的应用，研发效能显著提升，研发人力资源投入相应减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-76.56%,原因:受供应商结算账期影响，本期“购买商品、接受劳务支付的现金”较上年同期显著增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为856.73%,原因:受理财产品购买和赎回跨期变动影响，本期收到结构性存款等理财产品到期赎回金额较上期增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-158.86%,原因:报告期内公司偿还了部分专项贷款。
6. 应收票据变动幅度为198.31%,原因:报告期末公司持有未到期的商业承兑汇票增加。
7. 应收款项融资变动幅度为-89.8%,原因:报告期末公司持有未到期的银行承兑汇票减少。
8. 预付款项变动幅度为255.66%,原因:报告期末预付采购货款增加。
9. 其他应收款变动幅度为-30.21%,原因:报告期末员工备用金减少。
10. 存货变动幅度为56.65%,原因:报告期末备货及发出商品增加。
11. 合同资产变动幅度为-64.76%,原因:报告期末合同质保金重分类。
12. 一年内到期的非流动资产变动幅度为249.32%,原因:报告期末一年内到期的债权投资重分类增加。
13. 其他流动资产变动幅度为-54.36%,原因:报告期末待抵扣进项税减少。
14. 债权投资变动幅度为-53.43%,原因:报告期末未到期的大额存单减少。
15. 使用权资产变动幅度为-32.99%,原因:报告期末未到期的租赁减少。
16. 长期待摊费用变动幅度为-48.02%,原因:长期待摊费用摊销。
17. 其他非流动资产变动幅度为634.21%,原因:报告期末合同质保金重分类增加。
18. 应付票据变动幅度为-86.9%,原因:报告期末应付银行承兑汇票到期承兑。
19. 合同负债变动幅度为85.08%,原因:报告期末预收客户款项相比期初增加。
20. 其他流动负债变动幅度为620.12%,原因:报告期末预收客户合同款,确认待转销项税额增加。
21. 长期借款的变动原因:公司增加回购专项贷款。
22. 租赁负债变动幅度为-37.98%,原因:报告期末待支付租赁款减少。
23. 营业收入变动幅度为-1.05%,原因:受宏观经济复苏节奏相对平稳影响，下游行业市场需求恢复有所放缓，叠加部分客户采购需求延后释放、部分项目交付及验收进度不及预期。
24. 营业成本变动幅度为-7.64%,原因:公司持续加强成本管控，聚焦高毛利、低消耗业务，优化了产品业务结构，提升了运营效率，综合毛利率较同期有所提高。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.47%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.49%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-4316.82万/-3847.25万/-2253.25万元，净经营资产分别为3.02亿/2.66亿/2.48亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.2/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7392.69万/3384万/3240.07万元，营收分别为1.92亿/1.73亿/1.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.13%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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