美力科技（300611）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期美力科技（300611）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入20.12亿元，同比上升25.48%，归母净利润1.46亿元，同比上升36.76%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.99亿元，同比上升25.32%，第四季度归母净利润2912.75万元，同比上升0.02%。本报告期美力科技盈利能力上升，毛利率同比增幅15.45%，净利率同比增幅15.26%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.84亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.0%，同比增15.45%，净利率7.52%，同比增15.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.09亿元，三费占营收比10.38%，同比增25.99%，每股净资产6.0元，同比增16.45%，每股经营性现金流1.43元，同比增125.53%，每股收益0.69元，同比增35.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为25.7%,原因:业绩较好，销售人员薪酬增加、市场推广费增加。
2. 管理费用变动幅度为62.66%,原因:德国美力开展生产经营，其全年管理费用纳入合并财务报表范围，同时公司为收购ACPS股权，支付的中介费用增加。
3. 财务费用变动幅度为149.84%,原因:汇率变动导致本期的汇兑损失增加，同时受银行借款规模扩大影响，借款利息也有所增加。
4. 研发费用变动幅度为25.65%,原因:公司加大了产品研发的投入。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为125.53%,原因:收入增长，销售回款增加，同时公司合理使用票据，更多采用票据背书方式支付货款。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-112.17%,原因:公司年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件等产业化项目启动建设。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为474.69%,原因:公司结合自身资金周转情况，在确保经营周转、债务偿付安全的前提下，借入利率相对较低的借款。
8. 短期借款变动幅度为93.77%,原因:经营需要，短期银行借款增加。
9. 长期借款变动幅度为-53.55%,原因:根据借款到期时间将长期借款转列到一年内到期的非流动负债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.53%，资本回报率一般。去年的净利率为7.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.28%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-1.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/7.6%/9.7%，净经营利润分别为2882.59万/1.05亿/1.51亿元，净经营资产分别为13.69亿/13.85亿/15.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.33/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.39亿/5.27亿/5.63亿元，营收分别为13.76亿/16.04亿/20.12亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.09%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达401.88%）

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