新兴装备（002933）2025年年报简析：净利润同比增长108.88%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期新兴装备（002933）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.14亿元，同比下降10.41%，归母净利润3947.49万元，同比上升108.88%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.64亿元，同比上升6.12%，第四季度归母净利润1035.81万元，同比上升430.0%。本报告期新兴装备盈利能力上升，毛利率同比增幅37.38%，净利率同比增幅200.13%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5200万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.52%，同比增37.38%，净利率10.02%，同比增200.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计5891.56万元，三费占营收比14.25%，同比增8.02%，每股净资产13.13元，同比增2.59%，每股经营性现金流-0.37元，同比增4.2%，每股收益0.34元，同比增112.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为666.27%,原因:本期利息收入减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为122.22%,原因:本期理财产品赎回增加。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为94.42%,原因:本期理财产品购买增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为49.54%,原因:本期理财产品净投资金额减少。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-45.22%,原因:本期租赁付款因租赁合同变更减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.14%,原因:本期租赁付款因租赁合同变更减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为45.35%,原因:本期理财产品净投资金额减少，以及租赁付款因租赁合同变更减少。
8. 货币资金变动幅度为-39.79%,原因:购买理财产品增加。
9. 应收款项变动幅度为25.03%,原因:第四季度收入占比高，但销售回款较少。
10. 其他流动资产变动幅度为2205.6%,原因:新增购买短期大额存单。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.36%，资本回报率不强。去年的净利率为10.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.74%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.5%/2.9%/4.9%，净经营利润分别为1241.98万/1541.22万/4144.19万元，净经营资产分别为4.97亿/5.28亿/8.37亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.49/0.62/0.88，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.06亿/2.85亿/3.63亿元，营收分别为4.16亿/4.62亿/4.14亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.85%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1094.77%）

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