湖南白银（002716）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期湖南白银（002716）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入124.45亿元，同比上升49.7%，归母净利润3.4亿元，同比上升100.38%。按单季度数据看，第四季度营业总收入38.51亿元，同比上升31.56%，第四季度归母净利润1.82亿元，同比上升292.11%。本报告期湖南白银盈利能力上升，毛利率同比增幅1.34%，净利率同比增幅33.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率6.63%，同比增1.34%，净利率2.73%，同比增33.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.91亿元，三费占营收比2.34%，同比减32.53%，每股净资产1.25元，同比增7.46%，每股经营性现金流0.23元，同比减6.21%，每股收益0.12元，同比增100.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为39.01%,原因:本期营业收入增加。
2. 研发费用变动幅度为34.94%,原因:一是上年发行股票购买资产，宝山矿业3月份并表，本期同比增加了宝山矿业1-2月的发生额；二是本期加大了研发费用投入。
3. 经营活动现金流入小计变动幅度为50.36%,原因:本期生产经营规模扩大，主要产品产销量对比同期大幅增加，同时受本期金、银价格持续上涨的影响，导致本期销售商品取得的现金流入较上年同期大幅增长。
4. 经营活动现金流出小计变动幅度为55.01%,原因:本期主要产品产销量对比同期增加，受金、银价格上涨影响导致购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期大幅增长。
5. 投资活动现金流入小计变动幅度为-90.48%,原因:上年3月并购宝山矿业后增加宝山矿业3月初现金及现金等价物。
6. 投资活动现金流出小计变动幅度为181.67%,原因:本期支付三连炉装备提质升级项目、银冶炼二期尾气处理及酸性废水深度治理升级改造项目结算进度款增加和完成对中科金贵注册资本1,360万元的实缴。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为153.04%,原因:本期本部及子公司新增金融借款。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为35.16%,原因:本期贵金属市场价格持续上涨，子公司宝山矿业盈利获取的货币资金增加；同时自主融资能力逐步恢复，本期外部金融借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10%，资本回报率一般。去年的净利率为2.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-48.26%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/4.5%/8.7%，净经营利润分别为-1.61亿/1.7亿/3.4亿元，净经营资产分别为23.77亿/37.49亿/39.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.03/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.14亿/2.64亿/5.14亿元，营收分别为51.39亿/83.13亿/124.45亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.1%）

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