佛慈制药（002644）2025年年报简析：净利润同比下降18.08%

据证券之星公开数据整理，近期佛慈制药（002644）发布2025年年报。根据财报显示，佛慈制药净利润同比下降18.08%。截至本报告期末，公司营业总收入9.16亿元，同比下降6.6%，归母净利润4920.72万元，同比下降18.08%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.91亿元，同比上升7.28%，第四季度归母净利润1112.48万元，同比下降47.02%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.08亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.09%，同比增11.5%，净利率5.13%，同比减18.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.7亿元，三费占营收比18.6%，同比增1.39%，每股净资产3.59元，同比增2.39%，每股经营性现金流0.36元，同比增371.85%，每股收益0.1元，同比减18.03%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为371.85%,原因:本期销售回款情况较好，销售商品、提供劳务收到的现金增加18.79%，而购买商品、接受劳务支付的现金降低15.19%。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-226.68%,原因:本期无收回投资及取得投资收益收到的现金，导致投资活动现金流入降低。同时构建固定资产支付的现金增加，以及新增一笔对外投资，导致投资活动现金流出增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.34%,原因:本期取得借款收到的现金增加了33.33%，而分配股利、利润或偿付利息支付的现金降低了55.98%。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.23%，资本回报率不强。去年的净利率为5.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/3.9%/3.2%，净经营利润分别为6812.2万/6166.56万/4695.5万元，净经营资产分别为14.73亿/15.9亿/14.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.51/0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.15亿/4.97亿/3.67亿元，营收分别为11.63亿/9.8亿/9.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达613.6%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：以上机构代表对公司进行现场调研，与公司相关人员进行沟通交流，并参观了企业文化展厅、生产现场等。本次主要交流内容及答如下：
答：以上机构代表对公司进行现场调研，与公司相关人员进行沟通交流，并参观了企业文化展厅、生产现场等。本次主要交流内容及问如下
1.公司 2025 年经营业绩情况？
公司定于 2026年 4月 9日披露《2025年年度报告》，具体经营业绩情况届时详见《2025年年度报告》。
2.公司的大单品培育计划？
公司药品批准文号较多，具有一定的品种资源优势。公司将持续围绕核心品种精准发力，夯实基础产品体系，做强重点产品，全力培育大单品，提高公司核心竞争力和品牌影响力。一是聚焦传统优势产品，巩固并提升六味地黄丸系列等浓缩丸产品的市场占有率；二是聚焦独家品种，加大对参茸固本还少丸、复方黄芪健脾口服液等独家品种的市场推广力度，培育独家大单品；三是聚焦市场需求，加大对二陈丸、安宫牛黄丸、八珍丸、安神补心丸等市场需求量较大产品的销售力度，提升产品销量规模。
3.公司在海外市场的拓展计划？
公司产品 1931 年开始出口，目前已出口至美国、加拿大、澳大利亚、日本、泰国、印尼、香港等 32 个国家和地区，公司海外产品注册数达 1442个，在国外认证数量、海外商标注册、出口覆盖范围及品种数方面长期居于行业领先地位。海外市场是公司未来重点培育的大市场之一，公司将持续深化国际化战略布局，依托佛慈出口优势，加大对海外市场的建设投入，推进产品国际注册与合规认证，通过品牌共建、渠道共享强化推广，不断扩大海外市场份额，打造更具国际影响力的中医药品牌。
4.公司库存水平如何？
公司目前存货水平处于合理范围内，周转率符合行业特点和平均水平。公司也将密切关注产能和市场需求情况，总体保持产销平衡，合理控制存货规模。
5.公司 2025 年投资科近泰基公司的背景和原因？
公司经过充分的前期调研和论证，2025 年 10 月投资2,000 万元参与了科近泰基新技术有限公司的增资扩股，布局放射性同位素药物赛道。科近泰基公司是中国科学院近物所下设的全资子公司，未来科近泰基公司主要业务为协同中国科学院近物所、甘肃省同位素实验室等开展α-放射性同位素 225c、223Ra等医用同位素的生产、销售、运营、药物协作研发。公司本次参股科近泰基公司，旨在提前布局放射性同位素药物领域，抢占精准放疗产业先机，强化公司创新驱动力，为长期发展注入新动能。
6.公司“十五五”规划发展方向？
“十五五”期间，公司将积极响应国家中医药发展战略部署，紧扣甘肃省政府国资委整体部署，立足“甘肃省现代中药产业链链主企业”定位，聚焦中药现代化与国际化，通过一系列举措，推动主业聚焦和品种聚焦，优化生产线结构，推动生产智能化升级，加强技术创新，发育企业核心竞争力，成为振兴陇药的排头兵、中医药国际化的领先者。

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