丸美生物（603983）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期丸美生物（603983）发布2025年年报。根据财报显示，丸美生物增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入34.59亿元，同比上升16.48%，归母净利润2.47亿元，同比下降27.63%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.09亿元，同比下降0.84%，第四季度归母净利润334.69万元，同比下降96.75%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.86亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率74.29%，同比增0.79%，净利率7.13%，同比减38.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.0亿元，三费占营收比63.58%，同比增9.2%，每股净资产8.31元，同比减1.46%，每股经营性现金流0.68元，同比减8.87%，每股收益0.62元，同比减27.06%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.69%，资本回报率一般。去年的净利率为7.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为27.27%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为4.61%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.4%/21.5%/20.2%，净经营利润分别为2.78亿/3.42亿/2.47亿元，净经营资产分别为12.41亿/15.9亿/12.2亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.12/-0.08/-0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.75亿/-2.48亿/-1.79亿元，营收分别为22.26亿/29.7亿/34.59亿元。

持有丸美生物最多的基金为工银消费服务混合A，目前规模为1.78亿元，最新净值2.442（4月1日），较上一交易日上涨2.69%，近一年下跌6.75%。该基金现任基金经理为林梦。

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