锐新科技（300828）2025年年报简析：净利润同比下降41.06%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期锐新科技（300828）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.94亿元，同比下降4.46%，归母净利润3259.77万元，同比下降41.06%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.57亿元，同比下降15.77%，第四季度归母净利润465.71万元，同比下降73.35%。本报告期锐新科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达301.16%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.83亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.96%，同比减7.03%，净利率5.49%，同比减38.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计3558.17万元，三费占营收比5.99%，同比增18.73%，每股净资产4.71元，同比减2.01%，每股经营性现金流0.27元，同比减18.9%，每股收益0.2元，同比减39.39%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为32.81%,原因:本期市场投入增加。
2. 财务费用变动幅度为162.31%,原因:本期汇兑损失增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为174.39%,原因:本期赎回理财金额较上年同期增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为81.29%,原因:本期取得银行流动资金贷款较上年同期增加。
5. 在建工程变动幅度为-83.49%,原因:子公司锐新新能源部分工程完工验收由在建工程转入固定资产。
6. 短期借款的变动原因:本期取得银行流动资金贷款增加。
7. 交易性金融资产变动幅度为-84.81%,原因:本期购买银行理财减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.88%，资本回报率不强。去年的净利率为5.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.1%/7.9%/4.7%，净经营利润分别为7536.46万/5530.32万/3259.77万元，净经营资产分别为6.79亿/6.99亿/6.98亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.46/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.99亿/2.88亿/2.86亿元，营收分别为6.65亿/6.22亿/5.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达301.16%）

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