迈瑞医疗（300760）2025年年报简析：净利润同比下降30.28%

据证券之星公开数据整理，近期迈瑞医疗（300760）发布2025年年报。根据财报显示，迈瑞医疗净利润同比下降30.28%。截至本报告期末，公司营业总收入332.82亿元，同比下降9.38%，归母净利润81.36亿元，同比下降30.28%。按单季度数据看，第四季度营业总收入74.48亿元，同比上升2.86%，第四季度归母净利润5.66亿元，同比下降45.15%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利99.82亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率60.32%，同比减4.43%，净利率25.39%，同比减20.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计64.33亿元，三费占营收比19.33%，同比增9.5%，每股净资产31.42元，同比增6.24%，每股经营性现金流8.37元，同比减18.4%，每股收益6.71元，同比减30.31%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为18.94%，历来资本回报率极强。去年的净利率为25.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为29.97%，投资回报也很好，其中最惨年份2015年的ROIC为8.4%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为69.7%/39%/28.1%，净经营利润分别为115.78亿/117.4亿/84.51亿元，净经营资产分别为166亿/301.2亿/300.51亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.09/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为28.79亿/33.22亿/24.43亿元，营收分别为349.32亿/367.26亿/332.82亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在99.56亿元，每股收益均值在8.21元。

持有迈瑞医疗最多的基金为华宝中证医疗ETF，目前规模为252.63亿元，最新净值0.3295（3月31日），较上一交易日下跌0.03%，近一年下跌3.26%。该基金现任基金经理为张放。

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