艾迪药业（688488）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期艾迪药业（688488）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.19亿元，同比上升72.13%，归母净利润-1953.23万元，同比上升86.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.67亿元，同比上升40.23%，第四季度归母净利润-1269.18万元，同比上升84.19%。本报告期艾迪药业盈利能力上升，毛利率同比增幅21.59%，净利率同比增幅103.38%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利250万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率66.79%，同比增21.59%，净利率1.12%，同比增103.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.5亿元，三费占营收比48.64%，同比减23.27%，每股净资产2.29元，同比减1.65%，每股经营性现金流0.04元，同比增147.02%，每股收益-0.05元，同比增85.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.35%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-0.71%，投资回报极差，其中最惨年份2022年的ROIC为-9.03%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/0.8%，净经营利润分别为-7606.95万/-1.39亿/808.31万元，净经营资产分别为8.66亿/10.57亿/10.6亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.7/0.68/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.87亿/2.86亿/3.32亿元，营收分别为4.11亿/4.18亿/7.19亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.63%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.04%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5950.0万元，每股收益均值在0.14元。

持有艾迪药业最多的基金为兴全合兴混合A，目前规模为30.32亿元，最新净值0.8243（3月31日），较上一交易日下跌1.36%，近一年上涨31.83%。该基金现任基金经理为陈宇 隋毅。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司介绍下新型整合酶抑制剂在海外开发的背景和规划如何？
答：公司新型HIV整合酶抑制剂的海外临床开发聚焦美国市场，其方案设计主要基于美国市场的明确临床需求与商业化潜力美国现存约120万HIV感染者，整合酶抑制剂占据市场主导地位（2025年销售额达197亿美元），且药品定价显著高于中国，为产品提供了明确的商业化空间。目前，公司正在筹备与美国FD及相关合作方就临床试验方案进行沟通，计划通过开展“新型HIV整合酶抑制剂国际多中心临床研究项目”积极推进海外临床试验，核心目标是完成ND申报并获得上市批准，使项目上市后能逐步渗透并获取相应的市场份额，实现海外业务的实质性拓展。

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