云路股份（688190）2025年年报简析：净利润同比下降18.45%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期云路股份（688190）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入18.9亿元，同比下降0.56%，归母净利润2.94亿元，同比下降18.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.32亿元，同比下降15.71%，第四季度归母净利润4458.11万元，同比下降54.57%。本报告期云路股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达201.4%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.37亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.74%，同比减9.28%，净利率15.58%，同比减17.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计7648.92万元，三费占营收比4.05%，同比增2.88%，每股净资产21.9元，同比增4.9%，每股经营性现金流0.26元，同比减78.4%，每股收益2.45元，同比减18.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.32%，资本回报率一般。去年的净利率为15.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为10.32%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.8%/27.3%/12.6%，净经营利润分别为3.32亿/3.61亿/2.94亿元，净经营资产分别为12.38亿/13.22亿/23.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.31/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.68亿/5.87亿/6.91亿元，营收分别为17.72亿/19亿/18.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.73%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达201.4%）

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为211.34亿元，已累计从业11年161天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有云路股份最多的基金为景顺长城新能源产业股票A，目前规模为20.37亿元，最新净值1.4038（3月30日），较上一交易日下跌1.38%，近一年上涨17.68%。该基金现任基金经理为杨锐文 曾英捷。

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