天鹅股份（603029）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天鹅股份（603029）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.59亿元，同比上升24.26%，归母净利润7463.07万元，同比上升7.66%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.53亿元，同比上升2.81%，第四季度归母净利润2223.42万元，同比下降22.81%。本报告期天鹅股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达228.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.56%，同比减13.07%，净利率7.78%，同比减13.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.23亿元，三费占营收比12.84%，同比减5.31%，每股净资产7.85元，同比增6.23%，每股经营性现金流-0.07元，同比增84.35%，每股收益0.62元，同比增8.77%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为14.65%,原因:公司加大国际、国内业务拓展力度同时提升售后服务等。
2. 管理费用变动幅度为10.70%,原因:报告期职工薪酬增加。
3. 财务费用变动幅度为581.92%,原因:年均融资规模增加，银行贷款利息支出增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为84.35%,原因:公司加大了催款力度及部分项目较合同约定提前回款。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为25.57%,原因:固定资产处置收回的现金增加和股权投资支出减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-77.73%,原因:偿还以前年度银行贷款增加。
7. 应收款项融资变动幅度为1157.23%,原因:以票据进行货款结算有所增加。
8. 存货变动幅度为5.77%,原因:发出商品增加。
9. 在建工程变动幅度为134.26%,原因:报告期新增建设项目。
10. 短期借款变动幅度为38.95%,原因:报告期公司根据经营需求增加部分融资。
11. 应付票据的变动原因:报告期公司根据经营需求增加部分融资。
12. 应交税费变动幅度为-75.89%,原因:报告期境内外收入构成变化。
13. 预计负债变动幅度为116.12%,原因:报告期计提信用风险准备金。
14. 营业收入变动幅度为24.26%,原因:公司收获机械产品出口增加。
15. 营业成本变动幅度为33.06%,原因:报告期棉花加工及收获机械产品收入的增加导致成本增加。
16. 研发费用变动幅度为-8.20%,原因:研发项目具有周期性，报告期内部分研发项目结项、部分项目处于初始阶段。
17. 信用减值损失变动幅度为-52.99%,原因:报告期对采棉机按揭贷款担保业务计提预期信用损失。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.26%，资本回报率一般。去年的净利率为7.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.11%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-0.2%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.6%/8.9%/8.5%，净经营利润分别为6539.63万/6929.16万/7463.34万元，净经营资产分别为6.19亿/7.76亿/8.74亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.44/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.06亿/3.41亿/3.76亿元，营收分别为7.04亿/7.72亿/9.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.65%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达228.02%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达118.28%）

持有天鹅股份最多的基金为中航量化阿尔法六个月持有A，目前规模为0.28亿元，最新净值1.1603（3月30日），较上一交易日上涨0.53%，近一年上涨37.85%。该基金现任基金经理为龙川 杨扬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：“一体双擎三翼”战略的具体举措。
答：公司坚持立足棉机主业不动摇，围绕棉花产业链前展后拓，打造世界棉业机械装备第一品牌；拓展高端智能农机装备产业，迈向高端装备制造业，缔造百年国际天鹅。坚持以创新为核心驱动力，锚定高端农机装备制造高质量发展主线，以国内国际市场双循环为“引擎”，稳步推进“做强棉机、突破采棉机、拓展农机”三大发展战略，构建“一体双擎三翼”新发展格局。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。