亿纬锂能（300014）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期亿纬锂能（300014）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入614.7亿元，同比上升26.44%，归母净利润41.34亿元，同比上升1.44%。按单季度数据看，第四季度营业总收入164.68亿元，同比上升13.06%，第四季度归母净利润13.19亿元，同比上升48.67%。本报告期亿纬锂能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达359.44%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利45.04亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.17%，同比减7.13%，净利率7.0%，同比减19.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计39.54亿元，三费占营收比6.43%，同比增37.1%，每股净资产20.26元，同比增10.28%，每股经营性现金流3.61元，同比增66.67%，每股收益2.02元，同比增1.51%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.8%，资本回报率一般。去年的净利率为7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.57%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为6.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.1%/12.2%/10.4%，净经营利润分别为45.2亿/42.21亿/43.02亿元，净经营资产分别为299.31亿/344.8亿/413.65亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.2/-0.15/-0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-96.16亿/-71.8亿/-96.19亿元，营收分别为487.84亿/486.15亿/614.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.27%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达359.44%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中信建投基金的栾江伟，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为25.77亿元，已累计从业10年33天。

持有亿纬锂能最多的基金为广发国证新能源车电池ETF，目前规模为140.86亿元，最新净值1.1234（3月27日），较上一交易日上涨2.84%，近一年上涨56.2%。该基金现任基金经理为罗国庆。

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