南网能源（003035）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期南网能源（003035）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入36.78亿元，同比上升16.59%，归母净利润3.46亿元，同比上升696.1%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.49亿元，同比上升19.77%，第四季度归母净利润413.29万元，同比上升101.97%。本报告期南网能源盈利能力上升，毛利率同比增幅4.44%，净利率同比增幅621.87%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.56亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.34%，同比增4.44%，净利率11.33%，同比增621.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.4亿元，三费占营收比17.4%，同比增1.79%，每股净资产1.83元，同比增5.07%，每股经营性现金流0.43元，同比增14.11%，每股收益0.09元，同比增698.04%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.45%，资本回报率不强。去年的净利率为11.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.63%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.7%/--/2.1%，净经营利润分别为3.62亿/-6847万/4.17亿元，净经营资产分别为133.63亿/153.76亿/194.28亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.39/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.76亿/12.43亿/11.96亿元，营收分别为29.88亿/31.55亿/36.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.6%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.45%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达823.42%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年推动“服务倍增”、“节能倍增”等重点专项行动的实施效果如何？
答：一是开展“服务倍增”，拓展市场新空间。公司组建数字服务公司，做强智业公司、鼎云公司，打造覆盖咨询、设计、建设、运营、电力交易服务的全品类多维度高端服务能力。电力市场化交易、虚拟电厂等新业务实现重大突破。二是推进“节能倍增”，快速扩大基本盘。公司健全节能项目全周期制度标准体系，打造了山东人大机关等一批标杆节能项目。成功举办“零碳园区产品发布会”，系统推出覆盖零碳园区全周期的场景化、标准化、模块化、定制化的一站式整体解决方案，形成了6个系列、40个产品的组合，为客户绿色低碳转型提供有力支撑。

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