迅捷兴（688655）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期迅捷兴（688655）发布2025年年报。根据财报显示，迅捷兴增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入6.89亿元，同比上升45.21%，归母净利润-2237.9万元，同比下降1033.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.01亿元，同比上升58.11%，第四季度归母净利润-610.7万元，同比下降79.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.43%，同比减21.28%，净利率-3.25%，同比减680.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计7013.85万元，三费占营收比10.18%，同比减6.68%，每股净资产4.93元，同比减3.43%，每股经营性现金流-0.36元，同比减153.59%，每股收益-0.17元，同比减1600.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为24.24%,原因:职工薪酬、股份支付费用、业务招待费用及保险费等增加。
2. 管理费用变动幅度为24.9%,原因:职工薪酬及新增资产折旧费用等增加。
3. 财务费用变动幅度为1587.85%,原因:汇兑损失及利息支出增加。
4. 研发费用变动幅度为21.14%,原因:职工薪酬及折旧与摊销费用等增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-153.59%,原因:购买商品对应采购付款增加、原材料备货增多，同时职工薪酬及税费支出同比上升。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.24%,原因:上年度末持有的理财产品均已到期收回，本期未新增理财产品投资，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金有所减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为397.42%,原因:新增借款，且本期未分配股利。
8. 应收票据变动幅度为36.42%,原因:期末持有的非十五大银行承兑汇票增加。
9. 应收款项变动幅度为55.58%,原因:营业收入增加。
10. 应收款项融资变动幅度为35.07%,原因:营业收入增加。
11. 预付款项变动幅度为182.91%,原因:预付账款增加。
12. 其他应收款变动幅度为42.96%,原因:押金及预缴款项增加。
13. 存货变动幅度为100.71%,原因:业务扩大使得在制品、库存商品、原材料等增加。
14. 其他流动资产变动幅度为36.95%,原因:留抵税额和待认证进项税增加。
15. 长期股权投资变动幅度为113.09%,原因:对外投资骅富兴及新芮公司。
16. 固定资产变动幅度为134.49%,原因:写字楼及子公司珠海工厂项目投产转固影响。
17. 在建工程变动幅度为-99.27%,原因:写字楼及子公司珠海工厂项目投产转固影响。
18. 其他非流动资产变动幅度为-70.51%,原因:公司预付工程设备款减少。
19. 短期借款变动幅度为53.83%,原因:银行借款增加。
20. 应付票据变动幅度为68.98%,原因:已开具汇票增加。
21. 应付账款变动幅度为118.78%,原因:珠海工厂项目投入增加，应付工程及材料设备款增加。
22. 合同负债变动幅度为117.06%,原因:预收货款增加。
23. 应付职工薪酬变动幅度为33.56%,原因:珠海工厂投产。
24. 应交税费变动幅度为-30.94%,原因:企业所得税减少。
25. 其他应付款变动幅度为48.78%,原因:应付劳务派遣工费用、销售佣金及押金增加。
26. 一年内到期的非流动负债变动幅度为182.29%,原因:一年内到期的长期借款增加。
27. 长期借款变动幅度为42.85%,原因:银行借款增加。
28. 预计负债变动幅度为384.96%,原因:计提待执行的亏损合同增加。
29. 递延收益变动幅度为34.67%,原因:收到政府补助增加。
30. 营业收入变动幅度为45.21%,原因:安防、工业控制、汽车电子、通信等领域销量增加。
31. 营业成本变动幅度为52.14%,原因:工厂产能爬坡阶段人工、折旧等成本未被摊薄及原材料价格上涨等综合因素影响，使得营业成本增幅高于收入增幅。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.97%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-2.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.5%/--/--，净经营利润分别为1346.97万/-197.4万/-2237.9万元，净经营资产分别为5.5亿/7.11亿/7.52亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.02/-0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1577.35万/990.65万/-7505.03万元，营收分别为4.64亿/4.75亿/6.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.89%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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