科达制造（600499）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期科达制造（600499）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入173.89亿元，同比上升38.01%，归母净利润13.09亿元，同比上升30.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入47.84亿元，同比上升18.52%，第四季度归母净利润1.6亿元，同比下降47.36%。本报告期科达制造应收账款上升，应收账款同比增幅达42.19%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利15.56亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.9%，同比增7.52%，净利率12.46%，同比增21.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.07亿元，三费占营收比12.12%，同比减12.91%，每股净资产6.57元，同比增9.7%，每股经营性现金流0.95元，同比增226.47%，每股收益0.7元，同比增30.34%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为78.25%,原因:公司本期利息费用和汇兑损失增长影响。
2. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为35.01%,原因:公司本期销售规模扩大，使得销售商品和提供劳务收到的现金相应增加。
3. 收到的税费返还变动幅度为36.55%,原因:公司本期收到出口退税增长。
4. 支付的各项税费变动幅度为38.52%,原因:本期支付的增值税和企业所得税增长。
5. 收回投资所收到的现金变动幅度为-99.56%,原因:公司上年同期处置其他权益工具投资嘉兴科达金弘基金。
6. 取得投资收益所收到的现金变动幅度为32.67%,原因:公司本期取得联营企业蓝科锂业分红款较多。
7. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额变动幅度为33.09%,原因:子公司芜湖新铭丰本期处置长期资产收回现金及江苏科行本期收回处置长期资产款。
8. 处置子公司及其他营业单位收回的现金净额变动幅度为512.0%,原因:安徽科安电力工程有限公司处置子公司佛山科安新能源科技有限公司和佛山市科华百思新能源科技有限公司收回投资。
9. 购建固定资产、无形资产和其他长期投资所支付的现金变动幅度为-37.32%,原因:上期Keda肯尼亚、Keda喀麦隆、福建科达新能源、佛山科达装备支付的工程和设备款及上期Tilemaster支付的商标款。
10. 投资所支付的现金变动幅度为-78.92%,原因:公司上年同期支付国瓷康立泰第二笔股权收购款。
11. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为-100.0%,原因:公司上年同期收购子公司F.D.SEttmar、佛山市顺睿鑫瑜投资服务合伙企业（有限合伙）支付的现金净额较多。
12. 偿还债务所支付的现金变动幅度为89.69%,原因:公司本期偿还银行借款较多。
13. 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金变动幅度为-33.89%,原因:公司本期分红较上年同期下降。
14. 支付的其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-43.25%,原因:公司上年同期回购库存股所支付的现金。
15. 应收票据变动幅度为31.4%,原因:公司本期持有的未到期的银行承兑汇票增长。
16. 应收款项变动幅度为42.19%,原因:本期锂电材料业务销售规模增长。
17. 合同资产变动幅度为144.78%,原因:本期新能源装备业务销售规模增长。
18. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:本期子公司安徽科达铂锐能源科技有限公司处置持有待售资产。
19. 其他非流动金融资产变动幅度为68.44%,原因:公司本期增加对华德诚志重科股权投资（北京）合伙企业（有限合伙）投资。
20. 在建工程变动幅度为-51.01%,原因:本期福建科达新能源、佛山科达装备、Keda科特迪瓦、Keda肯尼亚等在建工程转入固定资产。
21. 短期借款变动幅度为36.7%,原因:本期福建科达新能源新增银行借款。
22. 交易性金融负债变动幅度为34.77%,原因:公司本期远期合同公允价值变动。
23. 应付票据变动幅度为51.09%,原因:公司本期开具的银行承兑汇票增加。
24. 其他应付款变动幅度为139.82%,原因:本期公司计提股份回购金额。
25. 递延收益变动幅度为94.23%,原因:公司本期福建科达新能源确认的与资产相关的政府补助。
26. 递延所得税负债变动幅度为249.16%,原因:海外建材业务应纳税暂时性差异确认的递延所得税负债。
27. 其他非流动负债变动幅度为90.27%,原因:公司本期确认的尚未通过验收的政府补助项目增加。
28. 营业收入变动幅度为38.01%,原因:海外建材和锂电材料业务本期销售规模大幅增长。
29. 营业成本变动幅度为34.37%,原因:公司本期销售规模大幅增长。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为226.47%,原因:公司本期销售规模扩大，使得销售商品和提供劳务收到的现金相应增加。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.51%,原因:公司本期赎回理财产品较多。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-563.69%,原因:公司本期偿还的银行借款较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.18%，资本回报率一般。去年的净利率为12.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.91%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.6%/11.3%/15.7%，净经营利润分别为26.14亿/13.07亿/21.69亿元，净经营资产分别为91.55亿/116.01亿/138.43亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.16/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.39亿/20.16亿/39.24亿元，营收分别为96.96亿/126亿/173.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.13%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.43%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.03%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达244.62%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在22.31亿元，每股收益均值在1.16元。

持有科达制造最多的基金为泰信现代服务业混合，目前规模为7.73亿元，最新净值2.63（3月27日），较上一交易日上涨6.05%，近一年上涨105.31%。该基金现任基金经理为黄潜轶。

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