南亚新材（688519）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期南亚新材（688519）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入52.28亿元，同比上升55.52%，归母净利润2.4亿元，同比上升377.6%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.64亿元，同比上升70.59%，第四季度归母净利润8222.9万元，同比上升1474.13%。本报告期南亚新材应收账款上升，应收账款同比增幅达68.59%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.53亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.8%，同比增36.47%，净利率4.6%，同比增207.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比2.66%，同比减17.74%，每股净资产12.25元，同比增20.31%，每股经营性现金流-0.35元，同比减125.98%，每股收益1.07元，同比增386.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为67.52%,原因:公司产品销售收入提升。
2. 应收款项变动幅度为68.59%,原因:公司产品销售收入提升。
3. 预付款项变动幅度为61.02%,原因:公司购入保险的预付款项增加。
4. 其他应收款变动幅度为568.09%,原因:支付保证金增加。
5. 存货变动幅度为66.29%,原因:公司业务规模扩大。
6. 其他流动资产变动幅度为1987.07%,原因:待抵扣进项税增加。
7. 长期股权投资变动幅度为57.0%,原因:本报告期对联营企业追加投资。
8. 其他非流动金融资产的变动原因:股权投资增加。
9. 在建工程变动幅度为-49.59%,原因:生产设备转固。
10. 无形资产变动幅度为76.59%,原因:取得土地使用权。
11. 长期待摊费用变动幅度为-33.9%,原因:租入固定资产改良支出摊销。
12. 其他非流动资产变动幅度为-41.28%,原因:泰国南亚预付土地款转入无形资产。
13. 短期借款变动幅度为99.96%,原因:报告期银行借款增加。
14. 应付票据变动幅度为32.04%,原因:新开立应付票据增加。
15. 应付账款变动幅度为72.67%,原因:采购规模扩大。
16. 合同负债变动幅度为175.41%,原因:客户合同预收账款增加。
17. 其他应付款变动幅度为-34.7%,原因:公司应付工程设备款减少。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-60.18%,原因:长期借款到期偿还。
19. 其他流动负债变动幅度为59.25%,原因:报告期末未终止确认的应收票据增加。
20. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:归还长期借款。
21. 租赁负债变动幅度为-34.02%,原因:报告期支付租赁费。
22. 营业收入变动幅度为55.52%,原因:产品销量增长及售价提升的综合影响。
23. 营业成本变动幅度为50.15%,原因:销售规模增长影响。
24. 销售费用变动幅度为25.86%,原因:销量增加带来市场推广费用及销售人员薪酬增加。
25. 管理费用变动幅度为16.22%,原因:管理人员人数增加及薪酬增加综合影响。
26. 财务费用变动幅度为756.53%,原因:借款利息支出以及汇兑损失增加。
27. 研发费用变动幅度为54.87%,原因:结合行业发展和技术储备需求，研发投入增加影响。
28. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-125.57%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加影响。
29. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-130.99%,原因:购建固定资产所支付现金增加。
30. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为322.96%,原因:银行借款增加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.24%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.15%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/2.1%/7.9%，净经营利润分别为-1.29亿/5031.99万/2.4亿元，净经营资产分别为24.35亿/23.6亿/30.28亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.29/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.32亿/9.63亿/18.03亿元，营收分别为29.83亿/33.62亿/52.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.7%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.2%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1026.22%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.11亿元，每股收益均值在2.18元。

持有南亚新材最多的基金为国泰估值LOF，目前规模为15.64亿元，最新净值4.5318（3月25日），较上一交易日上涨3.13%，近一年上涨33.41%。该基金现任基金经理为王兆祥。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前订单情况如何？
答：目前公司在手订单良好，生产交付均按计划有序推进。
问2公司整体产能情况及规划情况？
截至目前，公司已在上海嘉定、江西吉安、江苏海门、泰国巴真分别投建或规划生产基地。上海生产基地设有N1-N3工厂，N1-N2工厂随着江西生产基地产能的释放，其因能耗、人耗高，效率低停产，N3工厂设计月产能80-90万张左右（含1条试验线）。江西生产基地设有N4 -N6工厂，N4工厂设计月产能100万张左右，已达产，N5工厂设计月产能120万张左右，已达产；N6工厂设计月产能120万张，已完成建设并投产。江苏生产基地首个年产360万平米的高端IC封装材料智能工厂的各项建设工作有序推进中，预计到2026年年底前试运行。泰国生产基地已购地并办理地契，公司将视自身及行业发展趋势和地缘政治变化推进投建进度。
问3公司高速产品海外进展情况如何？
公司布局国内市场的同时，积极布局海外市场。已成立了海外技术推广和支持团队，并不断引进行业优秀人才聚焦于高速产品应用推广。目前产品认证推进进展顺利。
问42025年覆铜板涨价状况及原因？
2025年受原材料价格影响及海外产能溢出等原因已先后带来两轮涨价。行业新一轮涨价系在25年年底启动，主要受原材料成本暴涨加之I驱动的结构性供需重塑叠加行业产能结构调整所带来。
问5公司如何保持当前竞争优势？
一是推进国产化，深耕大客户战略，优化产能利用率，夯实成本竞争力；二是聚焦高速产品优势，推进产品结构转型，扩大战略产品规模，保障性能稳定与快速交付；三是强化人才管理培养，稳固团队，提升市场竞争应对能力。
问6公司高速产品的研发和认证方面取得了哪些新进展？相关产品是否开始批量供货？
公司不同等级高速覆铜板可针对应用在不同传输速率的产品，可以满足服务器、数据中心、交换机、光模块等应用领域的需求。公司M8及以下等级高速产品已通过国内及海外多家终端客户的材料认证，且主要在国内已实现批量供应。
问7公司高速产品2025年度整体销售情况？
公司高速产品起量明显，2025年占整体营收同比有望翻番。随着公司在高端市场与更多客户合作的深入，2026年高速产品销量及营收将持续增长。
问8 公司IC载板进展情况？产品是否适用于BF载板？
IC封装基材主流分为BT类基材及BF基材。主要被日韩公司垄断。公司主攻类BT材料，已针对存储类产品、RF芯片两大领域布局产品规划，存储已进入量产阶段，RF正在打样阶段，预计26年可以量产。面向该类产品“年产360万平方米IC载板材料智能工厂建设项目”在江苏生产基地已投建，预计2026年年底前建成并投入运行。BF类材料系公司参股公司江苏兴南创芯材料技术有限公司主攻方向，目前产品正在有序认证推进中。
问9公司未来发展方向？
公司将聚焦主营、持续创新，锚定覆铜板核心业务，深耕I算力、5G通信、新能源汽车等。主攻高频高速、IC封装基材等高端材料的技术研发与量产突破，持续深化国产化替代进程。同时，加速全球化产能布局，稳步推进南通、泰国生产基地建设，进一步完善全球供应链体系。以技术创新与产品升级构筑核心价值竞争力，实现“传统产品稳固基本盘，高端产品开拓新增长极”的双轮驱动，致力打造国际领先的电子材料供应商。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。