迈威生物（688062）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期迈威生物（688062）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.63亿元，同比上升231.62%，归母净利润-9.69亿元，同比上升7.14%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9667.73万元，同比上升64.74%，第四季度归母净利润-3.72亿元，同比下降6.24%。本报告期迈威生物盈利能力上升，毛利率同比增幅5.57%，净利率同比增幅71.99%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为亏损-6.9亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率90.27%，同比增5.57%，净利率-146.75%，同比增71.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.81亿元，三费占营收比87.68%，同比减60.36%，每股净资产0.87元，同比减77.72%，每股经营性现金流-0.73元，同比增69.66%，每股收益-2.43元，同比增6.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为137.07%,原因:报告期借款利息支出较上年同期增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为69.66%,原因:本期公司收到齐鲁制药、CALICO、Kalexo技术许可合同首付款及DISC技术许可合同里程碑款金额较大。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.64%,原因:购建长期资产支付的现金减少。
4. 应收款项变动幅度为160.25%,原因:本期应收货款增加。
5. 预付款项变动幅度为-70.41%,原因:上期预付润佳医药技术许可费用于本期确认研发费用金额较大。
6. 长期股权投资变动幅度为95.33%,原因:本期对芝兰健康、思努赛新增投资。
7. 其他非流动金融资产的变动原因:本期对芝兰健康、思努赛股权投资中的优先清算权计入其他非流动金融资产。
8. 在建工程变动幅度为44.62%,原因:本期泰康抗体药物中试产业化项目不断推进，在建工程期末余额增加较多。
9. 应付账款变动幅度为96.92%,原因:期末应付技术服务费金额较高。
10. 合同负债变动幅度为701.42%,原因:本期收到合作方支付的技术许可费预付款金额增加。
11. 应交税费变动幅度为-51.87%,原因:本期支付增值税金额较多。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为119.19%,原因:一年内到期的长期借款及长期应付款增加。
13. 其他流动负债变动幅度为-97.19%,原因:待转销项税额减少。
14. 应付债券的变动原因:公司本期新增发行定向科技创新债券。
15. 长期应付款的变动原因:本期新增应付融资租赁款。
16. 预计负债变动幅度为-32.32%,原因:未决诉讼预计负债金额下降。
17. 其他非流动负债的变动原因:新增对子公司迈威重庆少数股东的股权回购义务。
18. 营业收入变动幅度为231.62%,原因:公司与齐鲁制药、DISC的授权许可合同确认收入金额较大，同时药品销售收入为24,972.35万元，较上年同期14,459.20万元增长10,513.15万元，同比增长72.71%，其中地舒单抗（骨疾病及肿瘤治疗领域）药品销售收入为20,649.56万元，较上年同期13,896.65万元增长6,752.91万元，同比增长48.59%。
19. 营业成本变动幅度为122.66%,原因:报告期药品销售收入较上年同期增加较多，药品销售成本相应增加；同时，上年核查批产品在核查完成后进行商业销售，相关费用已计入研发费用，对应营业成本较少，而本报告期药品销售基本不涉及核查批产品。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-146.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-35.28%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-296.99%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-10.59亿/-10.47亿/-9.72亿元，净经营资产分别为17.58亿/21.08亿/17.89亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1/0.93/-0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.28亿/1.86亿/-1.77亿元，营收分别为1.28亿/2亿/6.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为74.14%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-32.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达61.65%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-5.88亿元，每股收益均值在-1.47元。

持有迈威生物最多的基金为易方达医疗保健行业混合A，目前规模为30.94亿元，最新净值3.572（3月24日），较上一交易日上涨3.36%，近一年上涨10.9%。该基金现任基金经理为杨桢霄。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。