大豪科技（603025）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期大豪科技（603025）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入30.02亿元，同比上升18.7%，归母净利润7.1亿元，同比上升21.54%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.74亿元，同比上升25.74%，第四季度归母净利润1.09亿元，同比上升18.71%。本报告期大豪科技盈利能力上升，毛利率同比增幅3.61%，净利率同比增幅2.44%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.06亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率43.37%，同比增3.61%，净利率25.28%，同比增2.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.14亿元，三费占营收比7.13%，同比减9.16%，每股净资产2.44元，同比增13.29%，每股经营性现金流0.34元，同比增67.11%，每股收益0.64元，同比增20.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为10.86%,原因:本年参加展会次数增加、宣传力度加大，同时人员费用支出增加。
2. 管理费用变动幅度为-6.07%,原因:中介服务费等减少。
3. 财务费用变动幅度为408.2%,原因:利息收入减少约1580万。
4. 研发费用变动幅度为3.32%,原因:开发及人员费用支出增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为68.24%,原因:本期销售增加带来的货款回收增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为14.67%,原因:结构性存款的购买与到期及购建固定资产。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.02%,原因:现金分红支出增加。
8. 交易性金融资产变动幅度为46.08%,原因:购买结构性存款增加。
9. 应收票据变动幅度为85.41%,原因:销售增加导致票据回款增加。
10. 应收款项融资变动幅度为70.22%,原因:用于背书、贴现的票据增加。
11. 其他应收款变动幅度为-64.75%,原因:房租欠款收回。
12. 其他流动资产变动幅度为-40.3%,原因:留抵退税退回。
13. 长期应收款变动幅度为-35.81%,原因:租赁放款规模减少。
14. 递延所得税资产变动幅度为31.22%,原因:预提项目增加。
15. 应付账款变动幅度为30.45%,原因:备货采购增加。
16. 合同负债变动幅度为89.74%,原因:折扣及预收货款增加。
17. 应交税费变动幅度为54.36%,原因:销售及利润的增长导致各项税费增加。
18. 其他应付款变动幅度为131.59%,原因:限制性股票回购义务。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为111.91%,原因:一年内到期的长期借款。
20. 长期借款变动幅度为-42.11%,原因:偿还及重分类到一年内到期。
21. 租赁负债变动幅度为-47.82%,原因:陆续支付租金。
22. 营业收入变动幅度为18.7%,原因:市场向好，刺绣机电控产品、智能工厂及网安行业收入稳步提升。
23. 营业成本变动幅度为15.61%,原因:随着收入增加，产品成本同时增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为21.63%，资本回报率极强。去年的净利率为25.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为18.59%，中位投资回报好，其中最惨年份2020年的ROIC为11.28%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29%/34.2%/34.9%，净经营利润分别为4.38亿/6.24亿/7.59亿元，净经营资产分别为15.08亿/18.24亿/21.73亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.47/0.55，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.45亿/11.97亿/16.42亿元，营收分别为20.33亿/25.29亿/30.02亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达109.51%）

持有大豪科技最多的基金为招商中证1000指数增强A，目前规模为9.33亿元，最新净值2.15（3月25日），较上一交易日上涨1.85%，近一年上涨26.75%。该基金现任基金经理为蔡振。

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