金雷股份（300443）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期金雷股份（300443）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入24.89亿元，同比上升26.54%，归母净利润3.14亿元，同比上升81.97%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.71亿元，同比下降43.35%，第四季度归母净利润943.87万元，同比下降60.21%。本报告期金雷股份盈利能力上升，毛利率同比增幅30.1%，净利率同比增幅44.07%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.36亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.75%，同比增30.1%，净利率12.65%，同比增44.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.52亿元，三费占营收比6.11%，同比增0.25%，每股净资产19.65元，同比增4.44%，每股经营性现金流-0.59元，同比减157.79%，每股收益0.99元，同比增84.04%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为47.17%,原因:公司因装配业务采购及项目建设支出增加导致资金余额下降，同时存款利率下调。
2. 研发费用变动幅度为37.15%,原因:报告期公司铸造类及工业铸锻件新产品研发投入加大。
3. 经营活动现金流出小计变动幅度为49.92%,原因:公司装配业务带来的采购增加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为-81.99%,原因:去年同期出售金融资产收回投资款。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为-33.88%,原因:海上风电核心部件数字化制造项目陆续完工，资本性投入规模同比缩减。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为49.85%,原因:报告期收到员工持股计划的投资款。
7. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-90.92%,原因:去年同期偿还借款。
8. 货币资金变动幅度为-39.26%,原因:公司为推进海上风电核心部件项目及产能技改，发生了较大规模的资本性支出。
9. 合同负债变动幅度为201.47%,原因:采用预收账款结算的销售订单增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.01%，资本回报率一般。去年的净利率为12.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.83%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为2.4%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.4%/3.8%/6.3%，净经营利润分别为4.12亿/1.73亿/3.15亿元，净经营资产分别为43.84亿/45.74亿/49.65亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.77/0.85/0.65，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.92亿/16.66亿/16.15亿元，营收分别为19.46亿/19.67亿/24.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达271.74%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.84亿元，每股收益均值在1.83元。

持有金雷股份最多的基金为长信内需均衡混合A，目前规模为3.97亿元，最新净值0.8049（3月19日），较上一交易日下跌2.52%，近一年上涨40.91%。该基金现任基金经理为王祺。

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