普洛药业（000739）2025年年报简析：净利润同比下降13.62%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期普洛药业（000739）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入97.84亿元，同比下降18.62%，归母净利润8.91亿元，同比下降13.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入20.2亿元，同比下降26.06%，第四季度归母净利润1.9亿元，同比上升17.92%。本报告期普洛药业盈利能力上升，毛利率同比增幅10.53%，净利率同比增幅6.17%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利10.66亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.36%，同比增10.53%，净利率9.1%，同比增6.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.13亿元，三费占营收比9.33%，同比增11.48%，每股净资产5.47元，同比减5.1%，每股经营性现金流1.05元，同比增1.9%，每股收益0.77元，同比减12.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为48.98%,原因:本期汇兑收益同比下降。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为46.1%,原因:下属子公司普洛进出口以自有闲置资金购买银行短期低风险理财产品同比增加。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为29.97%,原因:下属子公司普洛进出口以自有闲置资金购买银行短期低风险理财产品同比增加。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为53.71%,原因:本期借款同比增加。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为40.94%,原因:本期库存股回购支出，以及本期分红同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.29%，资本回报率一般。去年的净利率为9.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.88%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为7.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29.7%/26.3%/23.3%，净经营利润分别为10.55亿/10.31亿/8.91亿元，净经营资产分别为35.58亿/39.26亿/38.15亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.11亿/2329.16万/1.44亿元，营收分别为114.74亿/120.22亿/97.84亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达192.39%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在10.52亿元，每股收益均值在0.91元。

持有普洛药业最多的基金为大成睿享混合A，目前规模为46.11亿元，最新净值1.7633（3月20日），较上一交易日下跌0.98%，近一年上涨10.19%。该基金现任基金经理为徐彦。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司原料药及 CDMO 产品的原料价格整体涨幅、占成本比例，以及特殊原料的涨价情况如何？原料涨价如何传导至产品价格端？交付周期及价格调整机制是怎样的
答：近期，公司原料药及 CDMO 产品的原料价格总体平均涨价约 12%，原料涨价占成本的比例大概为 6到 8个点，不同产品涨价幅度存在差异。特殊原料中，硫酸价格翻倍上涨（因石油减少导致硫磺出货紧张），溴素价格涨幅显著（受中东局势影响），与石油相关的基础溶剂如甲醇、乙二醇等涨幅约10%-15%。
公司产品价格通常随行就市，国内企业多为月度协商调价，变化较小一般不调整，原料涨幅达到一定幅度时需调价；国外企业会敲定单个订单价格并提前备好原料；CDMO 业务下单后即锁定原料。目前客户对调价较为理解，调价节奏与原有节奏吻合。

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