顺络电子（002138）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期顺络电子（002138）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入67.45亿元，同比上升14.39%，归母净利润10.21亿元，同比上升22.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入17.13亿元，同比上升0.68%，第四季度归母净利润2.52亿元，同比上升21.12%。本报告期顺络电子盈利能力上升，毛利率同比增幅0.38%，净利率同比增幅4.95%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利10.65亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.64%，同比增0.38%，净利率16.91%，同比增4.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.47亿元，三费占营收比8.11%，同比减3.45%，每股净资产8.41元，同比增8.25%，每股经营性现金流2.11元，同比增18.71%，每股收益1.3元，同比增23.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为22.73%,原因:本期研发人员薪酬以及研发项目中材料支出增加。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为65.16%,原因:收到联营企业分红款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.79%，资本回报率一般。去年的净利率为16.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.37%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为7.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8%/9.8%/11.7%，净经营利润分别为7.4亿/9.5亿/11.41亿元，净经营资产分别为92.33亿/96.82亿/97.34亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.42/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为21.1亿/24.97亿/27.59亿元，营收分别为50.4亿/58.97亿/67.45亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.13%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.56%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达238.6%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在13.25亿元，每股收益均值在1.65元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为115.81亿元，已累计从业9年134天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有顺络电子最多的基金为兴全趋势LOF，目前规模为140.12亿元，最新净值0.8217（2月27日），较上一交易日上涨0.48%，近一年上涨35.44%。该基金现任基金经理为杨世进 谢长雁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司汽车业务未来发展前景？
答：汽车电子业务是公司战略发展的重要业务领域之一。通过不断深入探索产品组合，公司汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景覆盖。如果说新能源汽车产业发展的上半程是电动化，那下半程将是智能化的应用场景普及，电动化大量提升了整车中的电子元件和模组模块的应用数量，而智能驾驶对于感知层、决策层和执行层的模块（雷达、摄像头、域控制器等模块）提出了新需求，这将带动公司相关产品需求快速提升，支撑公司车规业务线的第二增长极。

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