同程旅行（00780.HK）2025年三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期同程旅行（00780.HK）发布2025年三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业绩摘要
      于二零二五年第三季度,中国旅游业持续呈上升趋势,暑期旺季期间,旅游需求持续释放,家庭游、毕业游、研学游等各类旅游场景均呈现蓬勃增长态势。作为中国领先的旅游平台,我们积极把握市场机遇,实施有效策略,进一步加强用户心智,并于本季度实现稳健增长。
      于二零二五年第三季度期间,得益于稳健的市场需求、高效执行的扩张策略和不断优化的运营效率,我们再创佳绩。截至二零二五年九月三十日止三个月,我们的总收入同比增长10.4%至人民币5,509.1百万元。截至二零二五年九月三十日止三个月,我们的经调整溢利净额同比增长16.5%至人民币1,060.2百万元,经调整净利润率从去年同期的18.2%提升至19.2%。
      业务回顾
      我们有高效的用户互动举措和丰富的产品及服务,使我们能够建立庞大的用户基数,同时保持稳定增长。截至二零二五年九月三十日止十二个月,我们的年付费用户再次录得历史新高,达252.9百万人,同比增长8.8%,十二个月累计服务人次同比增长7.3%至2,019.4百万。截至二零二五年九月三十日止三个月,我们的平均月付费用户同比增长2.8%至47.7百万人,再创历史新高。凭藉高效的获客策略及卓越的运营能力,我们进一步巩固了在中国大众市场的地位。截至二零二五年九月三十日,我们居住在中国非一线城市的注册用户超87%。截至二零二五年九月三十日止三个月,我们在微信平台上超70%的新付费用户来自中国非一线城市。
      于二零二五年第三季度,我们与腾讯的合作关系保持稳定,微信生态依然是我们重要的流量渠道。我们聚焦提升微信生态运营效率,并最大化用户价值。作为获取新用户的核心渠道,我们的自有APP亦取得显着进展,其日活跃用户数在国庆假期前创历史新高,验证了我们创新及定制化娱乐营销活动的有效性。同时,我们加大了对社交媒体平台的投入。通过与达人合作及发布创意内容,我们加强了用户互动,并扩大了对年轻用户的覆盖范围。
      我们高度重视用户价值及用户忠诚度的提升。为获取并留住高价值会员,我们升级了会员计划,进一步丰富了会员福利,并提供专属客户服务、免费取消、贵宾休息室及医疗援助等额外权益。此外,我们与腾讯音乐展开合作,独家赞助了其今夏于澳门举行的三天音乐节,有效吸引了年轻观众的注意,并显着提升了品牌曝光度。这些丰富的会员权益,加上富有吸引力的营销举措,大幅提升了我们在目标用户中的品牌心智。
      作为一站式旅游平台,我们为用户提供全面的旅行相关产品及服务,以满足旅客在旅途中的多样化需求。截至二零二五年九月三十日,我们的线上平台提供由国内外约800家航空公司及代理运营的约452,000条航线、逾4.0百万家全球酒店及非标住宿选择、逾160,000条汽车路线、610条渡轮线路及超10,000个旅游景点的门票服务。
      截至二零二五年九月三十日止三个月,我们住宿业务的收入由人民币1,377.5百万元同比增长14.7%至人民币1,579.5百万元,日均间夜量创历史新高。我们始终聚焦于满足用户需求,并积极顺应消费趋势变化。于二零二五年第三季度,我们重点满足用户对高品质酒店日益增长的需求,推动了平台上高品质酒店间夜量占比的显着提升,并强化了在低线城市高价值用户中的品牌认知度。在国际酒店方面,我们持续致力于加强与全球第三方合作伙伴的合作,并丰富产品及服务供给,以更好地满足用户的多样化需求,推动国际酒店业务的可持续增长。
      本季度,我们的交通业务继续稳健增长,变现能力进一步增强。截至二零二五年九月三十日止三个月,我们交通票务服务的收入由人民币2,026.8百万元同比增长9.0%至人民币2,208.7百万元。这一增长得益于我们对用户需求的深入洞察和持续丰富的增值产品与服务。于二零二五年第三季度,我们的国际机票业务保持快速增长,用户心智亦不断提升。透过实施审慎的补贴政策与提升运营效率,我们实现了业务量扩张与收入增长之间的平衡发展,符合我们的长期增长策略。同时,我们持续迭代算法驱动的慧行系统,为用户提供更全面的出行解决方案,并提升用户体验。
      我们的其他业务表现出色。截至二零二五年九月三十日止三个月,其他业务收入达人民币820.6百万元,同比增长34.9%,主要受酒店管理业务的优异表现所推动。作为公司第二增长引擎,我们的轻资产酒店管理业务维持强劲的增长势头。我们在扩大地理覆盖范围的同时,亦注重高质量增长。截至二零二五年九月底,集团酒店管理业务平台下在运营的酒店数量增长至近3,000家,另有1,500家酒店正在筹备中。于二零二五年十月十六日,我们完成了对万达酒店管理(香港)有限公司的收购。截至二零二五年九月底,万达酒店管理(香港)有限公司在国内外经营着239家酒店,拥有多个高端酒店品牌,在中国二线及以下城市拥有强大的市场影响力。此次战略整合将进一步丰富我们的品牌矩阵,带来深厚的行业专业知识,从而加速我们酒店管理业务的扩张,并加强在行业内的市场地位。
      于二零二五年第三季度,我们来自度假业务的收入达人民币900.3百万元,同比下降8.0%,主要由于旅客对东南亚旅游的安全担忧持续存在。
      我们致力于运用丰富的互联网专业知识及先进技术,推动旅游行业的高质量发展。于二零二五年第三季度,我们与湖南省机场管理集团签署战略合作协议,将深化在联合营销和产品创新等领域的合作,特别是空铁联运产品的开发。此外,我们于十月与辽宁省机场管理集团达成战略合作,将充分利用我们的技术基础设施、深刻的用户洞察力及创新营销能力,促进智慧机场的建设。
      作为技术驱动的旅游平台,我们积极拥抱前沿科技,为用户提供无缝及卓越的旅游体验。今年三月,我们推出AI行程规划智能体DeepTrip,为用户提供切实可行且个性化的旅游行程。自推出以来,DeepTrip已吸引数百万用户使用,通过该入口直接下单的订单数稳步提升。于客户服务方面,我们通过整合AI技术,成功提升了运营效率,并改善了用户体验。AI工具使我们的客服人员更好地理解用户诉求,并能提供及时、准确的回应以解决用户问题,从而提升用户满意度。未来,我们将继续投资于AI能力,在为用户提供无缝、高效服务的同时,培养用户的长期忠诚度。
      多年来,我们一直致力于对齐全球最佳实践,提升我们的ESG表现。经过多年的不懈努力,我们在ESG领域取得显着进展,并获得国际认可。值得一提的是,我们的MSCIESG评级达到最高等级AAA,跻身全球行业排名前5%。我们的CSA分数连续三年持续提升,并获标普全球颁发的「行业最佳进步企业」奖项。这些国际认可充分肯定了我们在提升ESG表现方面的决心和能力。

业务展望：

二零二五年第三季度,中国旅游业持续呈现增长态势,多元化、个性化、体验导向的旅游需求不断涌现。进入二零二五年第四季度,我们观察到持续的旅游热情和需求,充分展现出旅游行业的韧性。
      我们对中国旅游业的增长潜力保持乐观态度。旅游行业正经历深刻变革,消费者偏好正逐步转向沉浸式体验。这种转变反映了旅游消费中对情感满足的日益重视,从而为行业创造了新的消费场景及增长机会。此外,中国政府一贯将旅游业定位为国民经济的战略支柱产业。最新发布的《国家「十五五」规划(2026-2030)》重申旅游业在推动经济及社会发展中的关键作用,并强调要丰富高品质旅游产品供给,提高旅游服务标准。同时,鉴于签证政策的不断简化、国际航班运力的持续恢复以及出境游需求的稳步增长,我们对中国出境旅游市场的长期增长充满信心。
      面对不断变化的行业格局,我们将继续抓住市场机遇,精准执行战略,以灵活高效的组织能力应对挑战,并审慎管理风险。我们将继续专注于核心在线旅游平台业务,以进一步加强我们在国内市场的地位。同时,我们将加大力度发展出境业务,以扩大我们在全球市场上的影响力。随着万达酒店管理(香港)有限公司的战略整合,我们的酒店管理业务将加速扩张,为我们打造第二增长引擎奠定坚实基础。此外,我们将继续寻求符合我们长期目标的战略投资机会,以推动可持续增长。最后,我们将在运营中继续强调企业治理、环境保护及社会责任,为所有利益相关者创造可持续价值。

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