海天瑞声（688787）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期海天瑞声（688787）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.34亿元，同比上升56.69%，归母净利润417.97万元，同比上升10.32%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7763.88万元，同比上升35.9%，第三季度归母净利润37.51万元，同比下降88.88%。本报告期海天瑞声应收账款上升，应收账款同比增幅达92.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率49.66%，同比减25.69%，净利率1.86%，同比减26.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计6852.13万元，三费占营收比29.24%，同比减30.08%，每股净资产12.11元，同比减0.88%，每股经营性现金流-0.34元，同比减229.12%，每股收益0.07元，同比增16.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.43%，资本回报率不强。去年的净利率为4.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.64%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-3.79%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1271.58%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2562.0万元，每股收益均值在0.43元。

持有海天瑞声最多的基金为富荣信息技术混合A，目前规模为1.31亿元，最新净值0.9946（10月31日），较上一交易日上涨4.58%，近一年上涨15.2%。该基金现任基金经理为李延峥。

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