芯海科技（688595）2025年三季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期芯海科技（688595）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.15亿元，同比上升19.59%，归母净利润-6297.59万元，同比上升45.23%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.41亿元，同比上升46.85%，第三季度归母净利润-2414.78万元，同比上升58.48%。本报告期芯海科技盈利能力上升，毛利率同比增幅2.18%，净利率同比增幅55.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.46%，同比增2.18%，净利率-9.9%，同比增55.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.01亿元，三费占营收比16.34%，同比减7.18%，每股净资产4.99元，同比减2.16%，每股经营性现金流-0.4元，同比增53.68%，每股收益-0.45元，同比增45.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为19.59%,原因:新品放量，传统业务需求企稳，其中三季度同比增长46.85%，传统业务及智能穿载PPG芯片业务同比增长较快。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45.23%,原因:营收增长带来的毛利润贡献提升，另在保持战略研发投入稳定连续投入，公司持续强化营运管控、优化费用结构，整体运营效率进一步提高。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为45.53%,原因:营收增长带来的毛利润贡献提升，另在保持战略研发投入稳定连续投入，公司持续强化营运管控、优化费用结构，整体运营效率进一步提高。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-24.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.05%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-11.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-24.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.87%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-26.0万元，每股收益均值在0.0元。

持有芯海科技最多的基金为创金合信科技成长股票A，目前规模为1.55亿元，最新净值2.0948（10月30日），较上一交易日下跌1.45%，近一年上涨31.38%。该基金现任基金经理为周志敏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请领导，近两年咱们公司开发了很多新产品bms，ec，传感器调理等等，但是为什么咱们的销售收入增长不明显呢？咱们有什么比较好的办法吗？
答：公司您好，感谢您对公司的关注！公司今年上半年实现营业总收入37,390.89万元，同比增长6.80%，主要系公司推出BMS系列化产品、穿戴PPG在头部客户形成规模出货、人机交互产品在手机终端客户销售额同比增长较快。但低端消费类电子产品受市场竞争加剧影响，尽管出货量同比增长，但销售额同比下降，该类业务对整体销售额增长形成一定拖累，随着头部客户及新产品销售额占比上升，该影响将逐步缩减。
公司在信号链、工业电子、汽车电子、I技术等关键领域成功引入多位资深专家，夯实了技术根基。产品层面，公司坚持产品创新与技术创新并重，紧密贴合市场需求，不断提升客户体验，成果斐然人工智能（I）技术是公司战略布局的重中之重。我们将加大I领域投入，深度融合公司在模拟信号链和MCU领域的双平台技术优势，重点围绕通信与计算机、机器人、工业高精度测量以及汽车电子等方向进行突破。公司正积极配合I技术的端侧落地，致力于构建创新的“‘云边端’协同”架构，并与下游生态伙伴深度绑定。公司的目标是打造并提供“芯片+算法+场景+pp+I”的全栈式解决方案，以在垂直应用领域抢占技术制高点，驱动公司实现新一轮的加速发展，持续贡献新质生产力。

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