光明乳业（600597）2025年三季报简析：净利润同比下降25.05%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期光明乳业（600597）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入182.31亿元，同比下降0.99%，归母净利润8721.43万元，同比下降25.05%。按单季度数据看，第三季度营业总收入57.59亿元，同比上升1.04%，第三季度归母净利润-1.3亿元，同比上升20.74%。本报告期光明乳业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达259.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.65%，同比减8.49%，净利率0.33%，同比增135.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计28.27亿元，三费占营收比15.51%，同比减10.76%，每股净资产6.86元，同比增8.11%，每股经营性现金流0.64元，同比增4.87%，每股收益0.06元，同比减25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.36%，资本回报率不强。去年的净利率为1.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.52%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.85%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.63%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达259.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.06亿元，每股收益均值在0.29元。

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