禾丰股份（603609）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期禾丰股份（603609）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入280.73亿元，同比上升16.92%，归母净利润1.29亿元，同比下降55.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入106.66亿元，同比上升17.99%，第三季度归母净利润-1.04亿元，同比下降132.17%。本报告期禾丰股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达437.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.78%，同比减9.04%，净利率0.34%，同比减68.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.19亿元，三费占营收比4.7%，同比减2.21%，每股净资产7.1元，同比增0.32%，每股经营性现金流-0.13元，同比减128.64%，每股收益0.15元，同比减54.55%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.36%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-3.42%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.79%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达437.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.42亿元，每股收益均值在0.59元。

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