汇嘉时代（603101）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期汇嘉时代（603101）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入18.68亿元，同比上升1.18%，归母净利润8041.24万元，同比上升60.05%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5.97亿元，同比下降1.12%，第三季度归母净利润1336.43万元，同比上升48.23%。本报告期汇嘉时代应收账款上升，应收账款同比增幅达41.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.0%，同比增4.6%，净利率4.3%，同比增58.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.83亿元，三费占营收比25.85%，同比减2.48%，每股净资产3.02元，同比增2.89%，每股经营性现金流0.6元，同比增10.28%，每股收益0.17元，同比增60.02%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.21%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.72%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.25%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为9.02%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.14%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达296.12%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9800.0万元，每股收益均值在0.21元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：本次乌鲁木齐北京路购物中心超市调改对生鲜品类的商品结构及占比做了哪些调整升级？
答：通过此次调改，乌鲁木齐北京路购物中心超市生鲜品类整体占比较调改前增长1.87%。其中熟食占比增长5%；面包烘焙占比增长0.8%。
在熟食品类方面，我们进行了如下优化引入更优质的联营商；新增多个自制单品系列；新增本地老品牌及特色产品；拓展品牌供应链；提升卤制品系列供应链。
在面包品类方面，我们主要推进以下升级借鉴胖东来的商品结构，对热销商品进行深入学习和自主研发；对员工开展全面专业的知识培训，提升面对面销售的专业性与服务水平；引进本地知名烘焙厂商产品，增强商品的多样性和消费满意度。
生肉方面，引进本地一线特色牛羊肉品牌，包装升级为气调包装和现场分割两种类型，并且在此基础上全面更新冷冻牛羊肉品类。
2. 今年上半年对旗下超市门店做的自主调改集中在哪些方面？
今年上半年，我们对旗下超市门店的自主调改主要集中于以下方面设立成长基金、增设多项员工关怀项目；优化商品结构，增加蔬菜、鲜肉、水产半加工板块，尝试自营鲜食和烘焙板块，并推出日清计划；推进供应链优化，汰换并升级联营商，引入优质供应链资源，提升商品力；淘汰老旧设备与耗材，更新陈列及保鲜设施，取消强制动线，营造舒适购物环境；注重顾客服务品质，不断加强门店营运与出品标准培训，提升服务一致性和专业性。
3. 公司是否会维持持续稳定的现金分红比例？
公司高度重视投资者报，在匹配项目建设资金需求的同时，一直在努力提高广大投资者分红收益水平。未来公司将持续做好生产经营，提升整体经营效益，以更优异的业绩报投资者。
4. 对百货及购物中心门店的调改计划如何？
公司对百货及购物中心门店的调改侧重于品牌级次的调整，并充分发挥“首店经济”效应，加大新品牌引入力度。同时，深化与品牌商的合作，建立长期稳定的商业关系。
5. 公司今年的开店计划是怎样的？
百货业态在新开店方面主要以托管经营方式赋能品牌影响力。公司受托管理的“汇嘉时代奎屯市购物中心”项目超市业态预计于今年年底开业运营，百货业态预计于2026年上半年开业运营。超市业态主要以乌鲁木齐为核心选址区域，以及其他网点空白、人口密集、消费环境较好的区域，加快超市业态的连锁网络布局。

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