中航机载（600372）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中航机载（600372）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入167.74亿元，同比上升1.25%，归母净利润9.9亿元，同比下降17.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入55.94亿元，同比上升9.92%，第三季度归母净利润3.48亿元，同比上升16.06%。本报告期中航机载公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2668.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.94%，同比增6.68%，净利率6.93%，同比减13.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.77亿元，三费占营收比9.4%，同比增2.23%，每股净资产7.92元，同比增3.47%，每股经营性现金流-0.28元，同比增62.29%，每股收益0.2元，同比减17.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.59%，资本回报率不强。去年的净利率为5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.24%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2668.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.09亿元，每股收益均值在0.23元。

持有中航机载最多的基金为富国中证军工龙头ETF，目前规模为146.9亿元，最新净值0.6982（10月30日），较上一交易日下跌1.98%，近一年上涨8.35%。该基金现任基金经理为王乐乐 牛志冬。

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