首开股份（600376）2025年三季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期首开股份（600376）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入231.86亿元，同比上升60.31%，归母净利润-31.05亿元，同比上升27.51%。按单季度数据看，第三季度营业总收入51.47亿元，同比下降9.25%，第三季度归母净利润-12.66亿元，同比上升45.77%。本报告期首开股份盈利能力上升，毛利率同比增幅59.67%，净利率同比增幅63.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.03%，同比增59.67%，净利率-11.64%，同比增63.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计35.99亿元，三费占营收比15.52%，同比减39.11%，每股净资产2.53元，同比减52.34%，每股经营性现金流1.96元，同比增304.29%，每股收益-1.27元，同比增26.48%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-38.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.75%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.15%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.66%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.29%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达53.85%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达387.06%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-20.53亿元，每股收益均值在-0.8元。

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