美康生物（300439）2025年三季报简析：净利润同比下降73.02%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期美康生物（300439）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.36亿元，同比下降19.27%，归母净利润6053.38万元，同比下降73.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.99亿元，同比下降12.71%，第三季度归母净利润370.01万元，同比下降91.94%。本报告期美康生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达222.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率39.64%，同比减13.06%，净利率5.19%，同比减67.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.03亿元，三费占营收比26.7%，同比增25.93%，每股净资产7.69元，同比增2.22%，每股经营性现金流0.38元，同比增32.83%，每股收益0.16元，同比减73.03%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.76%，资本回报率一般。去年的净利率为15.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为-14.64%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达222.79%）

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