瑞尔特（002790）2025年三季报简析：净利润同比下降51.26%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期瑞尔特（002790）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.63亿元，同比下降20.26%，归母净利润6157.37万元，同比下降51.26%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.44亿元，同比下降21.81%，第三季度归母净利润990.75万元，同比下降71.99%。本报告期瑞尔特公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达184.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.07%，同比减4.97%，净利率4.5%，同比减38.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.39亿元，三费占营收比17.51%，同比增8.45%，每股净资产5.05元，同比增0.68%，每股经营性现金流0.33元，同比增10.0%，每股收益0.15元，同比减51.24%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.84%，资本回报率一般。去年的净利率为7.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.11%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为6.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达184.31%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.27亿元，每股收益均值在0.3元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年前三季度业绩基本情况介绍
答：2025前三季度，公司实现营业收入 13.63亿元，同比下滑 20.26%，归母净利润 6157.37万元，同比下降 51.26%，其中第三季度实现营业收入约 4.44亿元，同比下滑 21.81%，归母净利润 990.75万元，同比下降 71.99%。
前三季度营收下降的主要原因是由于家居卫浴行业市场仍面临较为激烈的竞争状态，需求端整体偏弱。从业务模式看，主要是以国内市场的代工业务下降为主；而海外市场得益于布局的多元化，因此总体与去年同期相比基本保持较为稳定趋势。
归母净利润下降的主要原因是收入规模不达预期，前三季度毛利率为 26.07%，同比下滑 1.36个百分点，期间费用率为22.58%，同比提升 2.28个百分点，导致净利率为 4.52%，同比下滑 2.87个百分点，其中毛利率下降主因是价格因素，由于行业竞争及需求偏弱，产品单价略有下滑。
虽然面临行业阶段性挑战，但今年以来公司仍在渠道布局优化与产品创新上保持发力，致力于为后续长期发展奠定坚实基础。比如线下新渠道深度融合京东自营店，传统经销渠道逐步进行优化提质，也通过积极参与海外展会提升公司产品在海外市场的认知度。

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