海联讯（300277）2025年三季报简析：净利润同比下降13.07%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期海联讯（300277）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.25亿元，同比下降4.72%，归母净利润392.85万元，同比下降13.07%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4955.75万元，同比下降6.09%，第三季度归母净利润236.28万元，同比上升43.83%。本报告期海联讯盈利能力上升，毛利率同比增幅11.55%，净利率同比增幅11.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.49%，同比增11.55%，净利率5.78%，同比增11.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计2606.36万元，三费占营收比20.9%，同比增9.86%，每股净资产1.43元，同比减1.52%，每股经营性现金流0.07元，同比增20.63%，每股收益0.01元，同比减12.88%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.27%，资本回报率不强。去年的净利率为7.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-0.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.4%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达126.36%）

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