回天新材（300041）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期回天新材（300041）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入32.85亿元，同比上升8.49%，归母净利润2.16亿元，同比上升32.38%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.17亿元，同比上升10.02%，第三季度归母净利润7340.61万元，同比上升179.06%。本报告期回天新材盈利能力上升，毛利率同比增幅25.06%，净利率同比增幅23.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.88%，同比增25.06%，净利率6.66%，同比增23.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.77亿元，三费占营收比11.46%，同比增17.92%，每股净资产5.17元，同比增3.38%，每股经营性现金流0.26元，同比增23.5%，每股收益0.39元，同比增32.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为31.71%,原因:本期购买的投资理财相关的资产增加。
2. 应收款项融资变动幅度为101.09%,原因:在库的国有银行、股份制银行承兑汇票增加。
3. 其他应收款变动幅度为56.47%,原因:应收合肥土地退款。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为92.12%,原因:一年以内到期的债权投资增加。
5. 其他流动资产变动幅度为-59.33%,原因:待认证进项税减少。
6. 债权投资变动幅度为-94.88%,原因:本报告期银行大额存单到期回款增加及一年内到期的债权投资增加。
7. 长期股权投资变动幅度为127.22%,原因:本报告期投资合营企业君安回天基金。
8. 在建工程变动幅度为254.97%,原因:公司关羽路基建四期及子公司宜城回天锂电项目投资增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为142.84%,原因:预付设备及工程款增加。
10. 应付票据变动幅度为-37.62%,原因:本报告期开立未到期的应付票据减少。
11. 应交税费变动幅度为90.29%,原因:本报告期末尚未缴纳的增值税及企业所得税增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-53.14%,原因:一年内到期的长期借款减少。
13. 长期应付款变动幅度为-64.98%,原因:宜城回天售后租回业务还款。
14. 销售费用变动幅度为37.91%,原因:工资、员工持股计划摊销及业务咨询费增加。
15. 其他收益变动幅度为-39.89%,原因:本期收到的政府补助减少。
16. 公允价值变动收益变动幅度为286.43%,原因:资金理财计提的公允价值变动收益增加。
17. 所得税费用变动幅度为121.86%,原因:本期利润总额增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.6%,原因:本期收到到期的金融理财产品的现金增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-191.21%,原因:本期偿还借款支付的现金增加。
20. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为81.59%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金及收到到期的金融理财产品现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.37%，资本回报率不强。去年的净利率为2.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.53%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.91%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1348.25%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.08亿元，每股收益均值在0.37元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：半年度公司光伏硅胶毛利率升了一些，主要是什么原因？现在国家反内卷情况下，下半年光伏硅胶毛利率是不是能持续改善？
答：上半年光伏硅胶毛利率改善，主要得益于原材料灵活采购、新品小批上量等。国家“反内卷”政策有利于行业竞争环境改善，对光伏行业长远发展有利，若有机硅价格能企稳升，再结合公司提前布局原材料战储、产品调价措施及研发降本等多重举措，下半年光伏硅胶毛利率有望得到修复，进而带动业绩改善。但行业竞争压力仍在，产品价格传导存在难度等不确定性因素依然存在，公司会持续关注市场动态并积极采取措施应对 。

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