安宁股份（002978）2025年三季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期安宁股份（002978）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入16.07亿元，同比上升18.19%，归母净利润6.33亿元，同比下降7.28%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.99亿元，同比下降2.81%，第三季度归母净利润1.92亿元，同比下降21.39%。本报告期安宁股份存货明显上升，存货同比增幅达1531.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率62.56%，同比减6.53%，净利率39.39%，同比减21.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计8158.12万元，三费占营收比5.08%，同比增22.89%，每股净资产18.09元，同比增15.41%，每股经营性现金流-0.26元，同比减110.61%，每股收益1.34元，同比减21.3%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.04%，资本回报率一般。然而去年的净利率为45.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.53%，投资回报也很好，其中最惨年份2015年的ROIC为6.39%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.15亿元，每股收益均值在1.94元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：首先恭喜公司在经质矿产的重组事项上取得进一步的进展。本人想了解一下，公司预计需要多长时间来实现经质矿产的全面复工复产？此外，经质矿产所有的生产设备能否支持其产生与安宁同等品位的精矿产品？公司对经质矿产生产的精矿有什么规划？
答：经质矿产预计2027年6月复工复产，复工复产前还会增加部分生产设备投资，达产后，生产规模预计500万吨/年，产品品位与公司现有产品接近。

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