厦门钨业（600549）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期厦门钨业（600549）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入320.01亿元，同比上升21.36%，归母净利润17.82亿元，同比上升27.05%。按单季度数据看，第三季度营业总收入128.23亿元，同比上升39.27%，第三季度归母净利润8.1亿元，同比上升109.85%。本报告期厦门钨业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达380.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.02%，同比减2.24%，净利率8.06%，同比减3.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.38亿元，三费占营收比3.87%，同比减18.16%，每股净资产10.57元，同比增24.28%，每股经营性现金流1.54元，同比减4.74%，每股收益1.12元，同比增13.21%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.95%，资本回报率一般。去年的净利率为7.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-2.99%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.91%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.88%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达380.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在21.16亿元，每股收益均值在1.33元。

持有厦门钨业最多的基金为建信改革红利股票A，目前规模为4.44亿元，最新净值4.735（10月24日），较上一交易日上涨4.11%，近一年上涨21.13%。该基金现任基金经理为陶灿。

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