三元生物（301206）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力提升，费用增长与现金流承压

近期三元生物（301206）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

三元生物（301206）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.18亿元，同比下降15.62%；归母净利润为5748.19万元，同比上升10.73%；扣非净利润为4875.66万元，同比下降4.70%。尽管收入下滑，但盈利水平有所提升。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.68亿元，同比下降9.29%；归母净利润为3256.79万元，同比上升17.72%；扣非净利润为2785.25万元，同比上升1.86%，表明公司在利润端的改善趋势在持续。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。报告期内，毛利率达到19.2%，同比增幅为84.53%；净利率为18.04%，同比增幅为30.97%。这一增长反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得成效。

从主营构成来看，糖醇类产品为公司核心收入来源，贡献主营收入2.81亿元，占总收入的88.22%，毛利率为17.74%；功能糖类收入2730.78万元，占比8.59%，毛利率为21.18%；其他补充业务毛利率高达56.38%，但收入占比较小。按地区划分，境外收入1.87亿元，占比58.67%，毛利率为20.02%；境内收入1.31亿元，占比41.33%，毛利率为18.04%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1466.27万元，三费占营收比为4.61%，同比增幅达182.81%。其中销售费用同比增长49.20%，主要因佣金、差旅及租赁费用增加；管理费用同比增长52.01%，系咨询服务费上升所致。

资产方面，货币资金为2.52亿元，较上年同期的7679.29万元大幅增长227.99%，主要源于投资活动现金流收回。应收账款为7793.11万元，同比下降2.29%。在建工程同比增长151.07%，反映公司持续投入项目建设。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.01元，同比减少91.59%，主要由于支付的各项税费金额增加。经营活动产生的现金流量净额同比下滑91.59%。投资活动产生的现金流量净额同比增长2926.93%，因收回部分投资现金；筹资活动产生的现金流量净额同比下降472.25%，主因利润分配金额较上年同期增加。现金及现金等价物净增加额同比增长330.71%。

每股收益为0.29元，同比增长11.54%；每股净资产为21.28元，同比下降5.1%。

综合评价

三元生物在2025年上半年面临营收下滑压力，但在盈利能力方面表现亮眼，毛利率和净利率均实现大幅增长。然而，三费占比快速上升、经营性现金流显著下降，提示公司在费用管理和营运效率方面需加强关注。尽管资本回报率（ROIC）历史中位数较高，但最近一年仅为2.26%，显示当前资本利用效率偏低。公司现金储备充足，偿债能力较强，但未来资本开支的合理性与回报需进一步观察。

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