国恩股份（002768）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期国恩股份（002768）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入97.54亿元，同比上升4.58%，归母净利润3.46亿元，同比上升25.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入53.42亿元，同比上升8.92%，第二季度归母净利润2.35亿元，同比上升54.98%。本报告期国恩股份盈利能力上升，毛利率同比增幅19.81%，净利率同比增幅10.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.12%，同比增19.81%，净利率3.56%，同比增10.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.74亿元，三费占营收比2.81%，同比增18.54%，每股净资产19.3元，同比增14.1%，每股经营性现金流1.25元，同比减11.12%，每股收益1.31元，同比增29.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为51.58%,原因:借款利息增加。
2. 所得税费用变动幅度为97.92%,原因:本期利润增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.11%,原因:本期投资支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.17%，资本回报率一般。去年的净利率为3.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.63%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.26%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.05%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达408.33%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.34亿元，每股收益均值在2.71元。

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