万润科技（002654）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万润科技（002654）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.48亿元，同比上升27.44%，归母净利润1553.52万元，同比下降46.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.61亿元，同比上升25.69%，第二季度归母净利润1737.17万元，同比上升1.07%。本报告期万润科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2405.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.15%，同比减21.54%，净利率0.26%，同比减63.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.59亿元，三费占营收比6.25%，同比减21.91%，每股净资产1.84元，同比增3.29%，每股经营性现金流-0.08元，同比增21.69%，每股收益0.02元，同比减33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为40.46%,原因:新一代信息技术业务拓展备货影响。
2. 使用权资产变动幅度为-26.01%,原因:使用权资产摊销影响。
3. 短期借款变动幅度为13.47%,原因:报告期取得的银行短期借款增加。
4. 合同负债变动幅度为90.75%,原因:报告期预收客户款项增加。
5. 租赁负债变动幅度为-39.47%,原因:报告期租赁负债摊销影响。
6. 营业收入变动幅度为27.44%,原因:报告期市场需求上升,客户订单较上年同期增加。
7. 营业成本变动幅度为31.06%,原因:随收入增长而增长。
8. 财务费用变动幅度为32.83%,原因:报告期利息支出同比增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.6%,原因:报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金同比增加。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为335.04%,原因:报告期经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.46%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-32.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.57%、货币资金/流动负债仅为21.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.69%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达89.32%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达398.85%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2405.86%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。