德联集团（002666）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期德联集团（002666）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.96亿元，同比上升17.23%，归母净利润5935.85万元，同比上升17.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.09亿元，同比上升22.15%，第二季度归母净利润3138.88万元，同比上升10.63%。本报告期德联集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1088.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.37%，同比减14.71%，净利率2.23%，同比减0.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.93亿元，三费占营收比7.43%，同比减13.15%，每股净资产4.53元，同比增0.86%，每股经营性现金流0.32元，同比增16.4%，每股收益0.08元，同比增14.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.06%，资本回报率不强。去年的净利率为1.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.1%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.49%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为72.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.69%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1088.37%）

持有德联集团最多的基金为华夏磐益一年定开混合，目前规模为4.42亿元，最新净值1.3462（8月29日），较上一交易日上涨0.24%，近一年上涨70.49%。该基金现任基金经理为张城源。

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