苏宁环球（000718）2025年中报简析：净利润同比下降45.51%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期苏宁环球（000718）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.34亿元，同比下降28.67%，归母净利润1.37亿元，同比下降45.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.41亿元，同比下降36.67%，第二季度归母净利润9037.38万元，同比下降43.93%。本报告期苏宁环球三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达37.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率51.2%，同比减15.23%，净利率14.78%，同比减22.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.12亿元，三费占营收比22.67%，同比增37.47%，每股净资产3.11元，同比减1.59%，每股经营性现金流-0.02元，同比减127.65%，每股收益0.05元，同比减45.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为-37.71%,原因:本期销售回款下降。
2. 营业收入变动幅度为-28.67%,原因:本期项目交付量较上年同期下降。
3. 营业成本变动幅度为-12.09%,原因:本期项目交付量较上年同期下降。
4. 所得税费用变动幅度为-44.14%,原因:本期项目交付量下降利润总额下降。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.65%,原因:本期项目销售回款下降。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-72.29%,原因:本期借款金额下降。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-144.45%,原因:本期项目销售回款下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.08%，历来资本回报率不强。去年的净利率为7.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.33%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为2.08%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.23%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达380.07%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司整体情况介绍
答：公司以房地产开发与销售为主营业务，布局全国，深耕长三角区域，始终坚守“长期主义”理念，秉持“稳健经营、稳中求进”的发展战略，坚持“低负债、高收益”的经营策略，在确保主营房地产业务持续稳定发展的同时，深入推进地产、医美双主业发展战略，坚持走科学、可持续的发展道路。

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